財經脈搏: 牧場大而無當 乳企崇洋求寶

撰文：許益雯 攝影：東方IC 美術：陳國威

牛糞污染挨罰一事尚未平息，現代牧業（01117）再曝違規買賣病牛的醜聞，事件發生以來，現代牧業股價持續下跌，連帶拖累最大股東蒙牛（02319）。現代牧業的問題正正同樣反映，如水泥及鋼鐵行業的「產能過剩」問題──中央吹響「政策號」後，企業便紛紛「大躍進」，造成乳企鬥大鬥多，營運能力卻不匹配。另一邊廂，「洋奶」又不斷叩開中國大門，零關稅入市搶客。無奈之下，國內乳企又只好另闢蹊徑，出海尋寶，建海外生產基地，採用當地奶源。風向一變，近年蓬勃發展的大型上游牧場，自然成為犧牲品。

成立於二○○五年的現代牧業，是國內最大的奶牛養殖和牛奶生產商，營運「萬頭牧場」廿四個，存欄奶牛十九萬頭。二○一○年十一月公司正式在聯交所掛牌，為全球首家以奶牛養殖資源上市的企業。號稱「創建全世界最先進牧場，生產全世界最優質的牛奶」，不過近期發生的連串事件，讓此等承諾備受質疑。

十一月上旬，現代牧業安徽肥東公司因違規傾倒牛糞，嚴重污染環境而遭當地環保部門通報批評並罰款。事件尚未平息，十一月中，內地澎湃新聞揭露，現代牧業寶璣牧場出售九十頭淘汰奶牛予牧業，西安動物疾病防控中心的檢測報告顯示，這批淘汰牛中有五頭牛結核病檢測呈陽性，三十七頭布魯氏桿菌（簡稱「布病」）抗體檢測呈陽性。買賣涉嫌違法，西安警方目前已拘留現代牧業寶雞牧場銷售部長等四人。

牧場躍進 弊端頻現

尤其甚者，當地疾病防控中心主任劉建飛證實，現在牧業寶雞牧場每年都有員工被查出感染布病（病徵為發燒、出汗和關節痛），因此，現代牧業如何處理病牛，是否有病牛所產牛奶流入市場，皆是疑問。事件發生以來，現代牧業股價大幅插水，半月內跌二成。現代牧業大股東蒙牛乳業（02319）受拖累，半月股價亦在地位徘徊。且現代牧業牧業所產原奶七成供應給蒙牛，以支持蒙牛旗下高端奶品特侖蘇，預計特侖蘇的銷量及品牌會受病牛事件影響。

二○○八年，內地爆發的三氯氰胺事件，國人對國產奶的信心跌入谷底。此後政府及奶企龍頭都開始大規模推進上遊牧場建設，希望從源頭上改良中國奶的形象。去年下半年至今已有百億元資本進入牧場建設領域，包括大（03333）這樣的房企大鱷也在跨界投資。截止目前，國內「萬頭牧場」數量達到三十八個，在建十六個，存欄奶牛四十五萬頭。

雖然，大規模興建牧場會讓奶企對上遊奶源有更好的把控力，但大型牧場的營運並非易事。據東石北美牧場科技有公司執董蘇昊介紹，國內牧場建設，每頭牛的投入在一萬五至兩萬五人民幣間，「萬頭牧場」僅奶牛投資便可達一點五億至二年五億人幣，整體投資成本高。而回報週期按世界標準算長達六至十年，期間還需承擔未知風險。且牧場在整個乳業產品鏈中為利潤最低的環節，據廣東乳業協會秘書長王丁棉介紹，目前的平均毛利只有五至十個百分點，而液態奶奶酸奶毛利至少在二成，奶粉更高，整個牧場投資高成本低迴報。

世界上其他乳業發達國家雖然也存在萬頭以上大規模牧場，但從平均規模看，日韓國家的一般牧場規模不超八十頭奶牛，歐洲牧場不超百頭，澳洲不超二百三十頭，即使是新西蘭平均也不超過四百頭。根據農業部的數據顯示，去年美國奶牛存欄九百多萬頭，牛奶產量九千多萬噸，而中國奶牛存欄一千四百萬頭，牛奶產量三千六百多萬噸，奶牛數量是對方一點五倍，而產量不及對方一半。由此可見，在政策推動，資本追逐，奶企需求旺盛的刺激下，國內大型牧場建設顯得過於冒進，最終引爆現代牧業事件。

除了信用危機，國內乳業最大的挑戰來自於進口奶的增加。據公開數據顯示去年中國進口小包裝成品奶粉十二點五萬噸；今年收六月進口打包轉原料奶粉六十八萬噸，預計全年一百四十萬噸；今年首七月進口液態奶十三餘萬噸，預計全全年廿八萬噸。王丁棉稱，國內現有產奶量基本可滿足需求，進口奶搶佔市場，將造成國內乳企庫存壓力增加。再者，國際市場近幾個月奶源充足，拉低了價格，例如目前全球原奶價格平均在三點一元人幣每公斤，與年內最高點比降了四成，逼近國產奶價格，對上遊牧業的影響尤其劇烈。除此之外，中國貿易之門大開，與不少乳業強國簽訂了自貿協議，減免關稅，「洋奶」對「土奶」的衝擊進一步加深。例如，本月十七日，中國與澳洲在雙方領導人的見證下，確認完成中澳自由貿易協定談判，未來中國對澳洲絕大多數產品關稅將逐步降為零，其中對澳洲乳品原本一成五的關稅將在四年內取消，以往貿易壁壘為國內乳業造成的優勢勢被抵消。

內外交煎 揚帆出海

內憂外患下，中國乳業的重振之路頗為艱難，不少乳企選擇中外合作，或尋找國外的優質奶源。此舉實乃折中之道，一方面，國內乳企可吸納外國企業的先進技術，提高奶製品質素；另一方面將國外優質奶源引入，以解除消費者對奶源安全之憂。

內地有實力乳企如伊利、光明、三元、新希望等均已揚帆出海。十一月十七日，新希望乘機中澳簽署自貿協定之東風，在澳洲投資五億澳元（約合三十四億港元），從「上游－加工－終端產品」進行全產業鏈布局。伊利也在三日後發公告稱，擬在新西蘭投資四億新西蘭元（約合廿四億港元），項目涵蓋奶粉、液奶、生牛乳加工及奶粉包裝四大類別。幾乎同時，蒙牛旗下雅士利也在新西蘭北島建海外生產基地，投資二點二億新西蘭元，預計年產五萬噸嬰幼兒奶粉。王丁棉認可乳企走出去的做法，認為國外奶源成本低，質素高，利於國內乳企重塑形象，贏取更好銷售業績。只是，國內上游大牧場在政策大躍進和外國月光特別圓下，成為犧牲品。