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財經脈摶: 海爾通用聯婚 併出家電巨無霸

財經脈摶: 海爾通用聯婚 併出家電巨無霸

撰文:陳可恩 圖片:東方IC

美術:Ricky

海爾電器(01169)母公司海爾集團上週五(一月十五日)公布,擬以五十四億美元收購通用電氣(GE)的家電業務。根據歐瑞信息諮詢公司統計,現時海爾在全球市佔中位居第七,GE則在第十九。因此兩者合併後,海爾將超過日本的松下等,躍居家電全球五強。

近年中國經濟放緩,家電業受壓,為了尋找新的增長點,不少中國家電品牌都紛紛出走,尋找收購海外品牌機會。除了可借收購搶佔海外市場,同時亦可提昇自身技術,增加在國內外市場的競爭力。

海爾集團公告指出,將通過現金方式購買GE家電資產,交易金額為五十四億美元,資金將通過自有資金和併購貸款的方式籌集,初步估計併購貸款約為交易價的百分之六十。截至二○一四年底,GE家電業務的資產賬面淨值為十八億四千萬美元。今次收購尚須通過股東大會審議、完成中國發改委備案、通過美國等國反壟斷審核等程序,交易完成時間預定在二○一六年年中。

其實,由二○一五年開始,GE便開始重整集團業務,確立將核心業務轉向能源、醫療等領域,家電等消費型業務則屬於剝離之列。同年七月,GE家電業務曾招標出售,最終歐洲家電品牌伊萊克斯(Electrolux AB)以三十三億美元投得,不過由於伊萊克斯在美國家電市佔排名第三,美國司法部認為收購GE家電業務後,會令美國家電產品價格上升,故反對雙方結合。

因此,GE在去年十二月中,再度求售旗下家電業務,結果除了中國家電龍頭海爾集團及美的分別加入競逐外,有消息指,韓國電子企業龍頭LG及三星亦加入戰團,令收購價格大為上升。今次交易若然成事,將超越二○一四年聯想以二十八億美元收購手機製造商摩托羅拉,以及去年清華紫光以三十八億美元收購全球最大硬碟廠西部數據(Western Digital),成為中國企業收購海外電子企業的最大金額個案。

最大電企收購 物有所值

雖然收購價大幅上升,但市場分析認為物有所值,因為在歐美市場,GE、惠而浦(Whirlpool)、博世(Bosch)等家電品牌長期霸佔中高端市場,令中國企業難以攻下。以海爾為例,根據歐睿信息諮詢的市場報告,二○一五年在中國家電市場的佔有率為百之七點九,排名全國第二,但在美國的市佔率僅有百分之一點一。而GE家電業務在美國市場排名第二,擁有九家工廠,並擁有物流和分銷能力,故有助開拓美國家電市場外,甚至打開歐洲及日本市場。

事實上,為了開拓海外市場,中國家電企頻頻進行收購。早在二○○四年,TCL收購了湯姆遜(Thomson)的全球彩電業務;二○一一年,海爾也在日本收購了三洋。及至近年,收購步伐更是加快,如去年六月,創維(00751)買下了德國老牌電視機製造商美茲(Metz)的電視業務;同年八月,海信則收購夏普(Sharp)墨西哥彩電工廠,和夏普電視美洲地區(巴西除外)五年品牌使用權。

中國企業急於開發海外市場,是因為近年內地經濟下行壓力加劇,家電行業整體增速下滑。中金企信國際資訊諮詢中心的資料亦顯示,去年一至九月,中國家電行業實現整體收入為五千四百三十九億元(人民幣.下同),按年下跌百之一點六五,是三十年來的首次負增長。

當中,格力電器前三個季度營業收入為八百一十五億元,按年下降百分之十七點一六;海爾集團旗下青島海爾前三季度營業收入六百二十六億元,按年下跌百分之十一點一四。美的則相對較好,一至九月實現營業收入一千二百二十億元,按年增長百分之二點二,但第三季度仍不敵經濟寒流,營業收入按年下降了百分之九點一。

中怡康監測數據亦顯示,二○一五年一至十一月,空調市場零售額較上年同期下降百分之五點一,雪櫃零售額下降百分二點一,三大白色家電中,僅洗衣機實現百分之三點九的增長。

轉攻高端

除了開拓新市場,在收購海外品牌的過程中,中國國家電企業無疑能得到更高的技術及產品。中怡康對上海、廣州、成都等十個全國重點城市家庭月收入在一萬五千元以上的消費人群進行的高端家電認知及消費偏好調查顯示,在計畫購買高端家電的人群中,出於追求生活品質和家電更新換代需要的,分別佔了百分之六十五和六十四。更有五成五受訪者願意接受八千至一萬五千元的高端電視,五成六受訪者肯花約五千至八千元購買一台高端洗衣機,反映家電消費呈現出向高端化升級的趨勢。

另外,在出口家電市場方面,近年受到歐美品牌反傾銷的指控,令中國產品同樣有走向高端的需要。如惠而浦近期向美國商務部和國際貿易委員會提出反傾銷調查,指韓系廠商三星、LG的大容量洗衣機,以低於成本的價格銷售,涉嫌低價傾銷。雖然指控是向韓系企業,不過,因為這些品牌出口的洗衣機原產地多為中國。因此,如指控成立,此類出口產品將被徵收反傾銷稅,影響中國家電生產業。同時,由於中國家電品牌本身在國際市場上亦是打「低價」牌,故未來的出口很容易「踩雷」,因此提昇產品質素將是中國家電企業的未來大方向。

不過,即使收購海外企業,得到高技術,亦不等於在海外市場會一帆風順。以在中國最早進行海外收購的TCL為例,其國際之路並不易行,二○○四年收購法國湯姆遜後,由於湯姆遜在歐洲連年蝕錢,曾拖累TCL陷入虧損泥沼。二○一○年TCL進攻北美,由於湯姆遜在當地人氣不高,故幫助亦不大,結果為了在美國打響品牌,TCL接連贊助復仇者聯盟、鐵甲奇俠3等荷里活大片,增加品牌曝光度,還在荷里活的中國大劇院設立了「TCL Square品牌館」,又把產品放在連鎖會員制超市Costco貨架上銷售,及不斷提升產品質素。經過多年融合,近年TCL在北美才有回報,從二○一四年的三十六萬台,增長到去年一百零一萬台,可見中國家電品牌要立足於海外市場不易。