香港股市 將在 7 小時 11 分鐘 開市
  • 恒指

    24,786.13
    +31.71 (+0.13%)
     
  • 國指

    10,085.18
    +7.40 (+0.07%)
     
  • 上證綜指

    3,312.50
    -12.52 (-0.38%)
     
  • 道指

    28,407.56
    +196.74 (+0.70%)
     
  • 標普 500

    3,457.04
    +21.48 (+0.63%)
     
  • 納指

    11,518.65
    +33.96 (+0.30%)
     
  • Vix指數

    27.91
    -0.74 (-2.58%)
     
  • 富時100

    5,785.65
    +9.15 (+0.16%)
     
  • 紐約期油

    40.55
    +0.52 (+1.30%)
     
  • 金價

    1,905.60
    -23.90 (-1.24%)
     
  • 美元

    7.7498
    -0.0001 (-0.00%)
     
  • 人民幣

    0.8618
    +0.0041 (+0.48%)
     
  • 日圓

    0.0737
    -0.0002 (-0.24%)
     
  • 歐元

    9.1592
    -0.0306 (-0.33%)
     
  • Bitcoin

    13,043.43
    +1,986.42 (+17.97%)
     
  • CMC Crypto 200

    263.22
    +7.12 (+2.78%)
     

【財經coffee】如何分散投資不失霸氣

·3 分鐘文章
如何分散投資不失霸氣
如何分散投資不失霸氣

最近和一些朋友聊天,發現原來好多人在投資過程中都十分偏重選股,眼中只有贏與輸,沒有留意當中波動性的問題。筆者希望可以概括本人的中學雞數學,如何運用到投資當中。

數學中,一個很早學的概念叫算術平均值(Arithmetic Average),計算方法十分簡單,只是把一系列數字的總和,除以該系列數字的個數。舉例,要計算班級裏算術考試成績的平均數,只須把所有學生的考試成績加起來,然後將總和除以學生人數即可。例如,如果有5名學生參加考試,他們的分數分別為60%、70%、80%、90%和100%,平均成績為80%。

在投資世界,好多人研究歷史回報的時候都會使用算術平均數,但是用算術平均數去表達投資表現,是一個不太合適的方法。考慮一個假設的情況,假如把積蓄投資於金融市場5年,投資組合每年回報率分別為90%、10%、20%、30%和-90%,那麼在此期間的平均回報率是多少?

以算術平均值計算,平均回報率為12%,驟眼看表現似乎十分好,但其實結果一點都不準確。算術平均值的使用是,要每個數字都是相互獨立的,但談到年度投資回報時,這些數字並不是相互獨立的。如果某一年損失了一大筆錢,接下來的幾年裏可以投資和產生回報的資本就會少得多,雖然算術平均值有12%,但實際上5年後回報是負67%。

幾何平均值準確衡量回報

在計算回報時,其實需要使用幾何平均值(Geometric Average),才能準確地衡量在5年內的實際平均年回報是多少。根據維基百科,幾何平均值是「一種均值,它通過使用它們的值的乘積(與使用它們的總和的算術平均數相反)來指示一組數字的集中趨勢或典型值。」在此不贅,有興趣可以上網查一查。

更重要的是,在計算投資世界的回報均值時,幾何平均值才是真正的均值;但是,在投資世界中,好多人都沒有幾何平均值概念。例如,一個投資者有一個交易策略,他會計算交易策略的預期回報、算術平均值,而忘記了該策略的幾何平均值。

減低波動性有助改善表現

幾何平均值與算術平均值的關係是什麼?簡單估算,算術平均值減去波動性除二,就會得出幾何平均值,這亦解釋為何90%、10%、20%、30%和-90%的5年回報,最終只會有負回報。

波動性十分有趣,而不少人都忘記了。好多人不停尋找好股票、好的交易方法,但這些都是提高預期回報或算術平均值的方法。好多人忘記了減低波動性,都會十分影響最終投資表現。找投資機會提升贏率是難的,但減低波動性是可以控制的,所以投資者要改善表現,如何分散投資而不失霸氣,都十分重要。