雅虎香港財經 買建行收息能否安枕無憂？
內銀股可謂防守股的代表。中美貿易戰令股票市場硝煙四起的當下，不少資金都停泊在內銀股這強大堡壘之中。其中中國建設銀行（SEHK：939，下簡稱「建行」）的高防守性於當年金融海嘯有目共睹，縱使海嘯來勢洶洶也沒把建行淹沒，營業額當年倒退不足1%，其後重回升軌，穩步增長至2018年收入達6,338億元（人民幣・下同）。今天就看看建行有何優異之處，能否讓我們在戰亂之年也高枕無憂。
1.壞賬問題日漸改善
銀行最根本的業務是無中生有，透過將客戶的存款借出去，從而收取當中的息差。很明顯的，這個循環必須要「債仔」還錢，銀行才有利潤，表示壞賬問題是毁銀行根本的問題。建行幾年前不良貸款率一度由2012年的0.99%攀升至2015年的1.58%，幸好近年逐步回落。而且建行的市盈率只有個位數水平，反映市場上的估值亦有考慮這些因素，並未有估值過高的風險。
建行的不良貸款率
2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | |
不良貨款率 | 0.99% | 0.99% | 1.19% | 1.58% | 1.52% | 1.49% | 1.46% |
*資料來源：公司年報
2.建行ROE 冠同業 資產質量提升
若與另外三大內銀股比較，建行的股本報酬率（ROE）多年來都是眾行之最，反映集團的盈利能力略勝一籌。只是各銀行的ROE近年來也呈下跌趨勢，反映中國經濟放緩的負面影響。
四大內銀股股本報酬率 ROE
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | |
建行 | 19.7 | 17.1 | 15.4 | 14.4 | 13.6 |
農行 | 19.2 | 16.1 | 14.6 | 14.1 | 13.1 |
工行 | 19.7 | 16.7 | 14.8 | 14.0 | 13.4 |
中行 | 16.4 | 14.0 | 12.1 | 11.9 | 11.6 |
雖然未能依賴國家大環境帶動，但建行自己也能自食其力。集團中間業務收入增速明顯，2018全年的銀行卡手續費收入按年上升 9.35%，電子銀行業務手續費收入更是翻了近一倍，升 99.0%。此前受監管影響較大的理財、顧問咨詢等業務的中收增速較 2018年第一季回升。監管影響淡化，集團中收增速回升趨勢有望持續。同時，除了不良貸款率下降，集團拔備覆蓋率按年升 37.3%，關注類貸款亦按年下降 2%，反映集團資產質量穩中向好，並加強了集團的穩健性。
3.線上發展與風險防控成績雙雙驕人
歷史悠久的企業最忌活於歷史，因循守舊，只有與時並進，去蕪存菁的企業才能保持競爭力。萬幸建行剛好是後者，近年大力發展金融科技，打造出集存、貸、彙、繳、付等核心業務於一體的網上銀行。而且成績亮麗：截至2018年末，網絡金融賬務性交易占比達九成以上，手機銀行、網上銀行用戶雙雙突破 3億人 ，微信銀行關注用戶達 8,900萬，短信金融服務用戶量更高達 4.25億，「悅生活」生活服務平台交易額逾 1,000億元，善融商務電商平台注冊會員達 2,645萬，網絡支付在大型支付機構及電商平台的交易份額俱位於同業前列。
在業務增長的同時，集團不斷完善風險防控手段，運用人工智能、生物識別等技術打造出智能「風控大腦」，全面提升網絡金融風險管理水平。集團去年成功攔截了超過 5萬宗網絡金融欺詐風險事件，防控效果有目共睹，同時反映出集團穩健有序地發展的作風。
More reading
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited 2019
