雅虎香港財經 跌市要避險？投資可三路出擊!
避險情緒又再高漲，不單是中美貿戰要驚，英國首相文翠珊可能下台，金融市場顯得極為不明朗，現時應該沽，還是買？投資者應如何自處？
了解自己投資定位
事實上，投資路上一定會碰上暗晴不定的天氣，面對未知素，投資者應先檢視自己的倉位，做壓力測試。
無論任何時候，盡量也不要做槓桿，是一大戒條。即使用也不應太長時間，或者自己計過條數是賺了息差，而且對要承受的風險有清晰了解。
此時此刻，萬一發現時是押錯邊，首要做的是去槓桿，若要止蝕也是必須的。用得槓桿必然是投機，但即使買上最好的股，萬一坐不住要被迫沽，都是枉然。投機大鱷索羅斯止蝕總是很果斷，因為他有信心可以贏回來。止蝕有無用，很多時也看是否夠手狠，不怕認賠，先保存自己。
事實上，我們認為大部份投資者都不應用槓桿，以避免被迫於低位時被斬倉，因而蒙受巨大損失。
至於長綫投資，着實不應受到太大市場消息及情緒影響。有股聖之稱的彼得林治更認為市場劇烈震盪是買入時機。他在《One Up On Wall Street》一書提到，1987年10月股市大崩盤時，很多優質公司財務仍很強健，盈利增長也快，逢低更應吸納。若檢視完公司基本面無問題不用急於離場。事實證明是贏錢金律。
套用在香港，遠的不說，經過去年底的大調整，恒指雖然未爬得番上高峰，但50隻成分股中，有17隻已超過去年高位，個別更升突很多，所以持有優質股面對不明朗市況最佳方法就是坐定定。
至於手頭有多餘資金想投資的話，以下是幾個可以考慮的部署：
1.黃金/美債ETF
面對投資風險上升，黃金仍會是避險之選，在香港可選SPDR金ETF（SEHK:2840），跟金價較貼。近期主要支持黃金價格是央行。不過，要留意黃金地位某程度被比特幣削弱了，佔總資產比重不應太重。
另一選擇是買美債，除了直接投資外，可留意ETF，如iShares 20+年美國國債ETF（NASDAQ：TLT），主力投資於還有超過20年才到期的美債。美債本身是傳統的避險工具，而且地位鞏固。再加上現時美國經濟算不錯，但略為降溫，通脹乏力，本身加息可能性極低，已掃除美債價格最大的負面因素。若然中美貿易摩擦令美國經濟明顯放緩，聯儲局放出減息可能性，美債有機會再展升勢。
2.穩健公用股/收息股
今次調整浪，明顯再反映出投資者對港股欠信心，並且對於收息股有極大偏好，例如領展（SEHK:823）就成為跌市避風港，獲大量資金湧入創新高。連續多年10送1紅股的中華煤氣（SEHK:3）也有很大支持，有力企在高位。
房託（REITs）及高息公用股一向不乏捧場客。不過，房託真是以穩收息為主，而且香港零售市道有轉趨疲弱迹象，五一期間旺丁不旺財，假如零售市道見了周期頂，中國經濟放緩，對租金會構成壓力。領展暫時不建議追，如置富（SEHK:778）回調到有近5.5厘息值得持有。
此外，中電（SEHK:2）、港燈（SEHK:2638）、香港寬頻（SEHK:1310）及香港電訊（SEHK:6823）等都是業務穩健企業，股價近日跟大市跌，如果股價再有顯著調整，可考慮趁低吸納。例如，港燈如跌低於7.3元水平應收集而非沽出。
3.增長股
增長股在跌市中很多時也會跌幅較大，因為在恐懼下，投資者會偏好於防守性，所以更計較估值會否過高，又或會受市場情緒影響，認為增長未必會如原先預期強勁，股價自然受壓。
不過，如客觀評估後基本因素無變，跌市實為買入增長股長綫持有的好機會。例如龍頭科技股及金融股如平保（SEHK:2318）及友邦（SEHK:1299）都是具有長期增長動力的優質股份，增得吸納。平保已屬半隻科技股，有機會可於70元以下買入長綫持有。
我們觀點是平時增長股估值或不時出現過高情況，跌市往往是更佳長綫買入時機，因為估值會變得更為合理，甚至有機會以吸引水平買入。
股市升跌變化是常事，投資者學識面對，而不是抗拒懼怕。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Dave Leung持有騰訊。
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