雅虎香港財經 這間公司可成股市崩跌的最大贏家
無可否認，近期股市走勢可謂慘不忍睹。市場有如此跌勢確實使人恐懼。沒有人會喜見自己的投資組合價值下降。
但對耐心的長期投資者來說，現在可能絕佳時機入市，巴郡(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) 便是我的首選之一。巴郡不但已準備好應付最嚴重的經濟衰退或股市崩跌，甚至有能力變得更加強大。市場越疲弱，我便越會在投資組合持有巴郡股份。原因有以下兩個。
原因1：商業模式穩如泰山
如您不太了解巴郡目前的業務狀況，以下是簡單概要。巴郡的核心為保險公司，如今已發展為在廣泛行業擁有60多間附屬公司，當中包括房屋建築、鐵路、製造業、消費品，當然還有保險。
旗下公司多元化，意味著巴郡的業績不會過份依賴任何單一業務。如See’s Candies業務表現欠佳，對巴郡的利潤只會有輕微影響。
更重要的是業務性質。行政總裁兼億萬富翁投資者巴菲特，專門尋找具有持久競爭優勢的「永續」業務。例子包括：
巴郡的附屬公司GEICO不論在任何環境也能表現穩健，原因是即使經濟不景，車主仍然需要汽車保險。
巴郡能源（集團的公用事業業務）應可繼續創造可觀利潤，不論任何負面經濟環境，電力仍然是生活所需。
巴郡BNSF鐵路業務提供必要服務（運輸），油價下跌實際上可能有利發展。
當然，巴郡不會永遠按照此標準營運。Nebraska Furniture Mart和前述的See’s Candies等公司大有機會錄得虧損。但整體而言，巴郡的業務仍然有力抵抗下行衝擊。
此外，別忘了巴郡還有逾2,000億美元的龐大股票組合，其中大部分是由巴菲特本人親自挑選。投資組合內許多股票也從事永續業務，當中大部分產生股息收入，可用作再投資。
原因2：現金水浸
我鍾愛巴郡擁有的業務，但更加期待巴郡尚未出手買入的股票。
巴郡商業模式的主要理念是經營業務和股票組合，從而產生數十億美元利潤，再把收益用作收購更多企業和股票。但近年來，巴菲特和其團隊難以機會，按合理估值買入股票。結果，巴郡截至2019年底的資產負債表坐擁超過1,200億美元現金。
當然，無論市場怎樣吸引，巴郡絕不會花光這筆現金。巴菲特堅持保留最少200億美元流動資金。雖然如此，公司仍有多達12位數資金可隨時動用。
關鍵在於：在熊市和恐慌時期，巴菲特的往績記錄令人難以置信。例如在金融危機後，他明智地投資於美國銀行(NYSE:BAC) ，賺取數十億美元利潤。巴郡其餘最大的股票倉位，也是以類似方式建立。
在過去步入跌市或熊市時，巴郡的現金從未如此充裕。以2007年底為例，巴郡的資產負債表約有440億美元現金和現金等價物。
巴郡的表演時間
如巴菲特所說的名言：「我們只是在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」 顯然目前市場彌漫著一片恐懼。
總括而言，現在便是巴郡的表演時間。巴菲特和其團隊手執鉅額資金，隨時發揮其業務所長。如要我選擇一間最有能力擺脫市場動蕩，甚至逆流而上的公司，巴郡絕對是不二之選。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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