雅虎香港財經 這3隻美國半新股值得加入觀察名單
2018和2019年，IPO市場表現大勇。投資者對新興和高增長公司胃口甚大，初創企業及其早期投資者亦因股市處於歷史高位而有豐碩收獲。但在過去數月，市場開始談論經濟衰退，某程度上影響了承險氣氛。
不論經濟衰退與否，許多新股的前景依然一片光明。長遠而言，Pinterest (NYSE:PINS)、DocuSign (NASDAQ:DOCU)和Spotify Technology (NYSE:SPOT) 均值得密切注視。
數碼社群發現日漸上力
Pinterest是一間社交媒體公司，讓用戶把想法和項目「釘在」數碼報告板，自2010年成立以來，發展出多類型業務。公司在全球擁有3億名每月活躍用戶，與其他社交媒體的規模相比相形見絀。但Pinterest仍在高速增長，而且不斷擴大，加上用戶基礎參與度高，可能使Pinterest發展為另一間數碼廣告巨企。
Pinterest引述科技研究公司IDC的數據，預測到了2022年，全球數碼廣告開支將達4,230億美元，較2018年的2,720億美元有所增加，每年將有高雙位數增長。而到了2022年，全球廣告總值（數碼和離線廣告）預期將價值8,260億美元，2018年為6,930億美元。數字反映了廣告正迅速移向網上。Pinterest用戶把網上市場平台視作雜誌或產品目錄，隨著趨勢轉變，公司將可成為業界焦點。
這個平台功能強大，收益在2018年增長了60%至7.56億美元。自Pinterest在2019年初IPO以來，便一直維持相若增速：第一季銷售按年升54%，第二季則增長62%，屈指一算，Pinterest將有望在今年錄得近10億美元收益。
是的，Pinterest仍然處於虧損。自由現金流（支付營運和資本開支後的基本利潤）為負7,100萬美元，而目前估值為銷售的16倍，在本文提及的三間公司中最高。然而，這隻股票的策略是先盡量擴大增長，其後才著眼於盈利。未來社群發現平台將迅速發展，加上公司現時才剛剛發揮創收潛力，可見Pinterest實在值得密切注視。
數碼協議火速興起
自2018年春季上市以來，DocuSign一直力爭上游。股價較首次招股價升超過130%，公司的數碼簽署和協議軟件業績尤其強勁，推動股價飛升。2019年第二季，公司新增了29,000名新客戶，全球總客戶總數超過537,000名。
DocuSign今年的銷售也有望迫近10億美元。今年首六個月，收益按年增長39%至4.5億美元。值得一提的是，經調整盈利增加超過一倍至每股0.08美元，而在2019年中，自由現金流為4,230萬美元。這間軟件公司發展迅速，加上已售出的服務擁有高利潤率，種種跡象表明股票在未來數年還有龐大上望空間。
DocuSign的管理層亦看好前景。行政總裁Dan Springer表示，他們認為數碼簽署和協議行業的潛力，「未來將可媲美CRM（客戶關係管理）和ERP（企業資源規劃）」。 從這角度看，科技研究公司Gartner估計，2018年全球CRM開支為480億美元，而業內領導者Salesforce.com每季度在銷售和服務業務錄得超過20億美元收益。DocuSign雄心勃勃，而且發展趨勢強勁，新註冊客戶一直攀升。因此，這隻股票也應列入觀察名單。
訂閱音樂，播客等內容
Spotify Technology自2018年初登場，在本文談及的三隻股票中來表現最差（從技術上看，它並非以IPO方式上市，當時沒有發售新股，而是直接在交易所把現有股份掛牌出售）。股份在2019年上半年表現造好，但投資者持續憂慮音樂串流平台的競爭，截至本文撰寫時，股份已較首日收市價低23%。
在全球訂閱用戶數字方面，Spotify遙遙領先，第二季每月活躍用戶為2.32億，付費用戶為1.08億，分別按年增長29%和31%。 據稱Apple Music在美國國內的訂閱人數已超越Spotify，「超過6,000萬」用戶人數使其遙遙領先。至於Spotify，用戶增長使收益較去年升28%至69億美元。
Spotify的策略仍然是擴大聽眾的參與度，並以播客等新服務擴大吸引力，盡量增加用戶和訂閱用戶。廣告支援服務仍處於早期試驗階段。另一方面，Spotify的串流平台為這間增長型公司帶來巨大的盈利能力：去年自由現金流超過4億美元。由於全球大部份地區剛剛興起Spotify及其串流競爭對手，數字也反映了未來業績。重點是Spotify的市銷率只有3倍（對比Pinterest和DocuSign分別為16和14倍），因此，Spotify同樣具有吸引力。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
