通膨恐慌迫使滙豐的知名債券多頭做出讓步 上調年底美債殖利率預期

【彭博】-- 通膨飆升迫使滙豐控股知名的債券多頭Steven Major提高了年底的債券殖利率預期，但他和他的團隊仍然堅持超低利率將會繼續的長期觀點，並認為殖利率上升將是短暫的。

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滙豐周三改變了2月份以來一直堅持的預期，將美國10年期國債殖利率的年末預期從1％上調至1.5％。目前該殖利率在1.55％左右。不過，該行將2022年末的預測維持在1％。Major說，時間的流逝意味著對2021年的預測現在落在1-3個月的戰術視野下，這要求該行根據市場情況調整預測，但長期展望沒有改變。

「隨著2021年底的到來，經濟成長預期有所下降，通膨預期會成為驅動因素，」 Major說。 「但我們的預測和方法很大程度上關注長期驅動因素。預測氣候變化和天氣預報之間是有區別的。」

在滙豐調整預測之際，市場越來越擔心消費價格上漲可能不會像央行之前認為的那麼短暫。美國周三公佈的消費者價格數據超過預期，可能強化聯儲會很快開始縮減資產購買規模的意願。

最近的通膨恐慌源於供應鏈緊張、大宗商品價格飆升、防疫封鎖解除後需求回升、持續的刺激措施和勞動力短缺等諸多因素。基準10年期美國國債殖利率本周已升破1.6％，因為交易員們押注聯儲會將比預期更早收緊政策。

長期看漲

但Major仍然認為，通膨上升將是暫時的。雖然他承認存在著經濟數據強勁和債券殖利率短期內過衝的可能性，但他預計這些數據最終會回落，原因是隨著政府努力應對疫情爆發初期急劇膨脹的債務，央行很難將利率從目前水平上調太多。而且這還沒有考慮人口結構和科技等長期結構性因素，他認為這些都是通縮因素。

「我知道人們擔心通膨，而且我也並不輕視通膨，」 Major在接受採訪時說。 「但我只是認為，推動當前敘事的因素不會改變我們的長期展望。暫時性的因素不應該改變一個人的基本觀點。只有我們能夠證明所有的央行模型都是錯誤的，我們才會改變看法。」

滙豐還將年末德國債券殖利率預測上調20個基點至-0.30％，將英國國債殖利率預期上調50個基點至1％。但該行還預計，到2022年底，德國和英國國債殖利率將分別降至-0.50％和0.75％。

原文標題HSBC Bond Bull in Retreat With Inflation in Driver’s Seat (1)

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