通過投資也可以令社會更進步多元

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社會的進步,一部分是有賴機構及商界是否願意作出轉變。不過,個人的力量亦不容忽視。即使是散戶投資者,也可以通過自己的投資,然後藉着專業投資團隊的幫助,成為推動企業變革的重要力量。

聚焦趨勢議題 推動企業變革

作為股東,以投資去推動企業作出轉變,周詳計劃是關鍵一步。以滙豐投資管理為例,其ESG專業投資團隊每年均會制定聯繫企業計劃,並列出該年優先關注的議題。在2020年,社會(Social)領域聚焦多元性別、供應鏈勞動指引;企業管治領域(Governance)則聚焦美國企業管理層酬勞、日本企業獨董比例等議題。按照這些議題,投資團隊會首先檢視投資組合內持股企業應對相關問題的狀況,然後聯絡企業表達意見及作出建議,藉此推動企業作出變革。

有研究發現企業董事局匯聚不同背景成員,提出的關注事項及問題會較多元化¹。研究亦顯示有較多女性董事成員的企業會更多舉行會議,女性董事成員出席會議紀錄也較好²,女性董事成員並多傾向強化董事會及鼓勵董事會要求核數師提高核數質素以保障董事會³。由此可見,董事會的多元化對提升企業管治有莫大的潛在好處,因此,經濟豐富的機構投資者會積極關注各大市場企業董事會多元化的變革進程。

在這方面,滙豐投資管理的投資團隊就注意到新興市場的平均女性勞動力比率達40%,但企業董事會女性成員平均只有10%,反映這些企業在多元性別議題上有很大的進步空間。就此情況,投資團隊把所投資的新興市場企業分成兩組,第一組是女性董事成員比例特低(只有一名或沒有)或低於當地企業水平;第二組則有接近三分一董事成員為女性。

進行分組後,投資團隊分別聯繫兩組企業,鼓勵它們增加女性董事數目,同時了解第二組企業增加女性董事的經歷,再向第一組企業分享成功經驗。透過這些努力,有4間企業順利地增加了女性董事的數目。除此之外,在投資團隊的推動下,巴西交易所主席亦表示支持推動董事局多元性別改革,並會積極鼓勵在交易所上市的企業落實多元性別措施。

企業要提升管治水平,董事會須引入更多能夠提供獨立意見的獨立非執行董事。獨立非執行董事雖然未必是業務專家,但往往具備其他方面例如法律、會計、房地產及資訊科技的技巧及經驗。當董事會審議重大決策時,獨立非執行董事便可以按自己的知識及經驗,從新視角為董事會提供意見*。

為提升企業管治水平,全球主要交易所均積極要求上市企業增加獨立非執董成員比例,例如香港交易所現時要求上市公司董事會成員包括至少三名獨立非執行董事,獨立非執生董事須佔董事會成員人數至少三分一ˆ。然而,作為全球最先進經濟體之一的日本,不少日本企業只委任少數獨立董事;若要追上國際標準,獨立董事應佔比達三分一,才符合對現代企業管治的要求。因此,滙豐投資管理自2017年起,每年都會致函日本東證100指數成份股企業,要求它們增加獨立董事佔比至三分一。此外,該投資團隊更於2020年開始,在未達標的日本企業股東會上向所有董事提名投下反對票,藉此推動企業作出變革。在滙豐投資管理的努力下,由2017年至今,已有27間日本企業將獨立董事的佔比提高至三分一的目標。

企業管治的問題不分大小,由大至整個新興市場或地區,到小至一間企業的管治狀況,亦同樣值得所有投資者關注,並就相關問題作出實際建議和行動。作為有經驗及資源的機構投資者,基金經理及專業投資團隊可以通過以上的方法來促進企業作出改變。

至於散戶投資者,雖然投資的金額與機構投資者相比可能微不足道,而且小投資者亦未必有時間和心力對所投資企業的ESG表現作出仔細研究,但假如散戶投資者對ESG投資有興趣,也可以考慮投資於一些融入ESG考慮因素及流程的基金,從而在推動企業作出改變出一分力,不但可以令社會更多元化,同時在提升企業管治水平上,更可創造出投資者、企業與社會的三贏局面。

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¹Wiersema and Bantel, Top Management Team Demography and Corporate Strategic Change, (1992); Fairfax, The Bottom Line on Board Diversity: A Cost Benefit Analysis of the Business Rationales for Group Composition for Diversity on Corporate Boards, (2005) ;及 Clog in the Pipeline: The Mixed Data on Women Directors and continued Barriers to their Advancement, (2006) 以及 Kramer, Konrad and Erkut, Critical Mass on Corporate Boards: Why Three or More Women Enhance Governance, (2006)

²Adams and Ferreira, Women in the Boardroom and their Impact on Governance and Performance, (2008)

³Gul、Srinidhi and Tsu Board Diversity and the Demand for Higher Audit Effort, (2008);及 Brown, Brown & Anastasopoulos, The Conference Board of Canada, Women on Boards: Not Just the Right Thing … But the “Bright” Thing, (2002 年 5 月)

*香港交易所《董事會及董事指引》

ˆ香港交易所《上市規則與指引》

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