雅虎香港財經 過去10年裏表現最佳的五隻無現金概念股
2010年代，電子支付類股的表現傲視群雄。
還有不到幾天，2010年代就會離我們而去。金融危機後10年將被記載為充滿各種不確定性的牛市時期，堅持下來的投資者都獲得了可觀的回報。
當中受惠最大的包括投資於無現金概念股（即從事電子支付及電子交易處理的公司）的投資者。電子商務及新興市場在無現金發展進程中扮演了重要的角色，在新興市場，數以億計缺乏銀行服務的消費者蜂擁到電子支付平台尋求理財方案。有見2020年即將來到，本文將介紹五大表現最佳的無現金概念股，並探討它們在未來10年對投資者的意義。
2010年代五大無現金概念股
公司 | 過去10年的股價表現 | 過去10年的總回報 | 市值（美元） |
萬事達（Mastercard，NYSE:MA） | 1,090% | 1,160% | 2,940億 |
Fiserv（NASDAQ:FISV） | 865% | 865% | 778億 |
Visa（NYSE:V） | 785% | 851% | 4,040億 |
Global Payments（NYSE:GPN） | 600% | 607% | 533億美元 |
Jack Henry & Associates（NASDAQ:JKHY） | 551% | 644% | 116億 |
所有資料截至2019年12月3日收市。資料來源：YCHARTS。
位居業界龍頭地位的Visa和萬事達均錄得巨大的升增，遠遠超過標普500指數的總回報率（計入SPDR標普500指數ETF所測量的股息再投資回報）。儘管這兩間公司規模龐大，但由於市場對其全球支付及交易處理網絡的需求大幅上升，它們依然能跑贏大市。它們的業務很簡單——只要交易經由其網絡處理，便收取費用。這個強效、利潤又高的收費站模型由Visa和萬事達開創並掌控。
雖然Visa和萬事達的股息率都不高（目前分別只有0.7%和0.5%），但千萬不要低估它們增加派息的能力。過去10年，Visa向股東派發的季度股息增長超過800%，萬事達則增長近2,000%。若計入股息再投資回報，兩者的總回報均有顯著的提高。
接下來，讓我們把兩大業界龍頭放在一邊，講講較不為人知的電子支付業者。Fiserv憑藉其面向商戶和金融機構的技術及支付處理系統，在過去10年間取得亮眼的成績。業務收購為公司策略的重要一環。2011年，Fiserv以4.65億美元收購貨幣轉移及賬戶整合公司CashEdge；2018年以6.9億美元收購ATM及扣賬卡管理公司Elan Financial Services；2019年初與商戶銷售點提供商First Data進行價值220億美元的大規模全股票合併。
業務收購也是商戶銷售點提供商Global Payments取得上述增長的重要原因之一。該公司早年進行過若干小規模收購，2015年時以43億美元收購了昔日競爭對手Heartland Payment Systems。公司其後又進行了幾次收購，並迎來與Total System Services價值高達215億美元的合併。該併購不但有助這兩間付款處理公司節省經營成本，還有助它們聯手推動收入增長。
最後是Jack Henry & Associates，本文所介紹的優秀股中，規模最小的一隻。隨着消費者對在線使用銀行賬戶及其他金融服務的需求穩步增加，這間為數千家小型銀行、儲蓄互助社（credit unions）及其他金融機構提供技術和運算系統的公司也受惠於無現金化發展。在發展路上，Jack Henry & Associates亦進行過一些交易（雖然交易規模遠遠不及上面所列的大型併購）；其派息也許不算豐厚（目前年股息率為1.1%)，但公司在過去10年間將股息提高超過360%。若計入股息再投資回報，該股的總回報率提升近100%。
其他值得關注的事宜
電子支付處理及網絡的合併是2010年代的重要主題。另一個值得一提的重大合併項目是，Fidelity National Information Services（NYSE:FIS）於2019年初收購了Worldpay，後者於2017年時曾以100億美元被Vantiv收購。若計入Worldpay的債務，FIS的這宗收購價值達430億美元，為目前金融科技史上最大的一宗交易。過去10年，FIS的股價累計升幅「只有」484%。
只不過，過去10年的併購交易又豈止於上文所述。投資於無現金概念的投資者還有少量新選擇——eBay （NASDAQ:EBAY）於2015年夏天將PayPal（NASDAQ:PYPL）分拆上市，Square （NYSE:SQ）則稍後於同年秋天上市。這兩間新冒起的電子支付公司自上市以來的增長速度達到三位數，其中PayPal的增幅接近200%，Square的增幅超過400%。多家電商和科技龍頭亦相繼加入這個行列，推出便利消費者和商家的支付處理系統及其他電子支付選項。
在2020年代，誰會在去現金化戰爭中勝出？
即使電子支付類股經歷了豐盛的10年，去現金化戰爭也不太可能在近期內結束。不論是企業與消費者之間，還是企業與企業之間的電子商務仍然以雙位數速度增長；新興市場的消費者繼續跳過銀行，使用電子貨幣轉移系統； 支撐加密貨幣的區塊鏈技術亦摻雜其中。這些趨勢結合起來，為電子支付處理和電子系統締造出強大的推動力。多項研究報告預計，電子支付交易量短期內將增長15%至17%左右。
好消息是，經過大量整合後，現時無現金概念股已經沒有那麼多了。筆者建議投資者小量買入上述的每一隻股票，並任由它們在未來10年繼續上漲（如果你能等這麼久的話）。這個行業仍然充滿變數，但種種跡象顯示，無現金概念股還有大量的成長動能。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
