香港股市 已收市

過氣藍籌思捷 幫大家上了一課

 

在短短不足1年時間,竟然能夠經歷恒生指數累破頂,在126日見33,154點歷史收市高位的大牛市後,可以在此時迎接熊仔,難怪港股被指A股化,波動速,幅度大。

要恢復投資者信心方法之一,回購股份往往成為上市公司高層使用的法寶之一,面對股價下跌,支持自己公司好像不為過,但假設一間公司股價周一是2元,周二是1.7元,周三是1.5元,周四是1.3元,周五是1.5元,如果你是公司行政總裁,會選擇甚麼時候買入該股?股價愈跌便愈買的話,之前回購的豈不是買貴貨,作為行政總裁的你有否考慮計算用股東錢的效益而作決定?

過氣藍籌的服飾股思捷環球(330)便幫大家上了一課,截至今年6月底全年度又轉虧為盈,蝕了超過25億元,無股息派已令股東失望,難得執行主席柯清輝博士在業績報告中話,「於回顧年度內適時回購股份以提升股東價值實屬恰當」。原來在該年度花了2.37億元入市回購了5,696.3萬股,即相等每股回購價為約4.16元,奈何該集團股價自321日見過3元後便無以為繼,逐步向下,按52周最低位1.66元計,足足比回購價低60%,或許創造高價買自己股票的價值。

管理諮詢機構麥肯錫曾經也指出,回購股份或影響公司長遠投資成本方面的健康情況,因為動用現金回購股份,會失去相關金額的利息收入,而即使其他營運因素不變,若果錄盈利,由於回購的股份被註銷,股份數目減少,確可提高每股盈利,變相降低市盈率,但其實也會令股東權益相對減少,最終創造了甚麼價值?

思捷由於業績蝕大本,每股錄虧損,非但無法提升每股盈利,因為股份數目下降,更變相創造增加每股虧損金額的價值!那麼將回購的資金用作派息的話又如何?把所花2.37億元按原有股本計,可以派每股股息0.12元,股東可能更覺得有價值!至於利息收入方面,去年有5,200萬元,實際年利率是1.2厘,相信花錢回購股份後,資金減少,要補回少了的收入,只有盼利息上升而已。

資產實力方面,該集團股本隨着股份回購而收細外,儲備也因虧損而遭削減,令權益總額在過去一個年度更大幅縮水達25億元了,而手頭淨現金更為應付虧損及回購股份關係,在1年間失去高達7億元,總額降至45億元。諷刺的是,每股現金仍值2.37元,比股價還高!

出身賓架的柯博士話,今年是思捷環球成立50週年,並在業績報告表明:「本人知悉時間是我們重振Esprit品牌的關鍵所在。」那麼股東會否陪柯博士等下去?

作者:隨心(資深財經傳媒人,愛吹水,愛睇數)

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