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醫療線上化:買阿里健康還是平安醫生?

Alvin Yu

線上化是中國消費市場的大趨勢,阿里巴巴─W(SEHK:9988)推動零售線上化,美團點評─W(SEHK:3690)則建立了餐飲及服務平台。醫療產業亦正逐步走向線上化,邁向高增速。到底醫療線上化前景如何?現有領航者——阿里健康(SEHK:241)及平安好醫生(SEHK:1833)值得投資嗎?

發展至智能化診療

過去中國經濟增長帶動中產人口擴張,人均可支配收入穩定提升,生活質素上升亦加強了大眾健康意識。人口老化趨勢持續亦為醫療產業帶來相當龐大的需求,例如大眾主動預防的意識加強,可推動保健產品的需求增長。

適逢電商在中國興起,線上化平台及生態成為了醫療產業捕捉市場需求增長的高效切入點,因為線上化可以擺脫地理限制,滲透至發展欠成熟的地區,如農村,並可提供高效的服務方案,如以智能化診療系統解決輕症求診個案,滿足龐大的醫療及健康需求。

由於中國人口基數龐大,線上化生態成功滲透市場後,便可享受到相當可觀的規模經濟效益,業績增長力將顯著加強,阿里健康及平安好醫生有望受惠。

阿里健康:醫藥銷售線上化

阿里健康是阿里巴巴旗下醫療平台,旗艦平台莫過於由阿里巴巴集團收購所得的天貓醫藥平台。截至去年9月底,天貓醫藥平台的年度活躍消費者逾1.6億,去年9月底止半年,商品交易總額更逾370億元人民幣,平台提供的醫療用品品類廣泛,包括醫療器械、保健用品等,可受惠於中國民眾的全面健康消費需求增長。此外,集團積極發展自營醫療業務,如去年9月底擁有3,700萬活躍消費者的線上化大藥房——「阿里健康大藥房」。

平安好醫生:AI輔助在線診療

平安好醫生是中國平安(SEHK:2318)持有約四成權益的在線診療平台。有別於阿里健康,平安好醫生將重點放在診療方面,並以「自主研發的AI輔助診療系統」為標榜,經營著中國市場第一的醫療服務平台,去年底註冊用戶量超逾3.15億。線上化生態有助集團接觸到龐大的目標對象,智能化及系統化診療程序則可提供高效服務。

規模增長可期

去年阿里健康收入錄得119%增長,惟生態未踏入收成期,股東應佔溢利仍處於負數水平。平安好醫生收入則按年增長約52%,與阿里健康同樣未踏入盈利階段,營運仍錄得淨虧蝕。然而,現階段虧蝕並不代表生態模式欠持續性,而是滲透程度未足以帶來可觀的規模經濟效益。展望長線,隨著生態走向主流,盈利有望實現高速增長。

結語

醫療線上化可算是中國市場的下一個增長趨勢,阿里健康與平安好醫生同為行業領航者,有望受惠產業擴張。至於哪隻更值得買入?兩間公司的業務雖有重疊部分,但前者專注於醫療產品銷售,後者則以醫療服務為主,實在高下難分。最恰當的做法是同時擁有兩間公司的股份。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。

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