量化基金沽空A股期貨遭追孖展

A股在十一國慶長假前飆升，滬指重上3300點。彭博引述消息報道，股市強勢上漲令內地量化對沖基金承受壓力，沽空指數期貨的市場中性策略基金被要求追加孖展。一些基金經理非正式地向監管機構表示，需要更多時間來滿足保證金要求。

滬指挾淡倉 上周飆13%

內地政府出動「組合拳」刺激經濟，帶動股市急漲，滬指上周累漲13%。由於市場中性策略在持有個股的同時，沽空指數期貨，知情人士說，此類產品上周普遍虧損3至5個百分點。

報道引述管理約30億元人民幣資產的量魁資管稱，上周五指數期貨的飆升幅度超過標的股份漲幅，令一些量化基金的對沖頭寸蒙受賬面損失。券商將淡倉強行平倉的同時，投資者押注股市進一步上漲，指數期貨被進一步推高，加劇挾淡倉局面。

中銀證券提醒勿寄望再出招

本周初內地股市續升，量化基金面臨追加孖展的通知，不過規模細過上周五，當時內地交易所的交易系統接連出現故障，令籌集資金的難度加大。量魁資管表示，上交所罕見的技術故障導致流動性枯竭等系列事件，引致當日的市場混亂。

A股急漲部分受挾淡倉推動。對於後市升勢是否可持續，中銀證券全球首席經濟學家管濤相信，行情的可持續性取決於實體經濟的改善程度，其中後續增量財政政策至關重要。他補充，今年所剩時間不多，對於新一輪財政刺激的力度不宜期待過高。

管濤又說，人行只能提供流動性，卻不能解決源頭的需求問題。目前企業和家庭部門債務負擔較重，投資消費的意願及能力不強，國內有效需求不足的矛盾較為突出，政府逆周期加槓桿成為擴大內需的關鍵；只有實體經濟好轉，企業經營改善，居民收入增加，金融市場上漲的基礎才能得到夯實。