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金銀比高低預示經濟好壞

金銀價格比率
金銀價格比率

對於黃金投資者而言,其中一個經常提到的指標就是金價與銀價相對表現的「金銀比」,在2020年3月,即新冠疫情在全球爆發引致金融市場大動盪之際,金銀比一度升至125倍,惟目前則處於約80的水平。事實上,金銀比除了可用作投資策略外,背後亦代表全球經濟的周期,是一項非常實用的指標。

「金銀比」是以一安士黃金價格除以一安士白銀價格所得出的比率,代表着黃金價格為白銀價格的多少倍數,在計算時通常會用美國期貨的合約價作為參考基準。

區間波動反映周期性

由於黃金與白銀同為具有保值屬性的貴金屬,自古以來便被世人視為通用貨幣沿用至今。

歷史數據顯示,金銀比都是區間波動的,到達某個高點區間之後不久就會回落,從1969到2019年間的平均值為57,周期特色非常明顯。

當市場風險和不確定性上升,人們對避險資產的需求轉強,大部分資金都會先流向被認為是最安全的資產──黃金,因此黃金價格往往會率先上漲,金銀比也隨之擴大。

在這之後,那些較早期投入黃金的投資者,在獲得巨大收益後,逐漸更願意承擔一些額外的風險,因此有部分會轉投具有工業用途的白銀。再者,通常到這一階段經濟周期就已經開始趨向見底,隨着市場的不確定心理因素逐漸消散,對貴金屬的避險需求也隨之降低,若經濟開始復甦,反而對於白銀的工業需求慢慢升溫,白銀價格的上揚則可能讓金銀比進一步縮小,最後形成金銀比在區間上落的特色。

換言之,投資者多數在預期經濟轉差時「買入黃金、沽空白銀」,而經濟好轉時則反向操作。這樣既是一種高效的投資策略,也讓金銀比成為反映經濟周期變化的「晴雨表」。