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鉅亨投資雷達》價值股vs.成長股,如何避雷?

在股票市場中,可根據股票類型分為價值型股票與成長型股票,兩者的定義與特色大不相同。本篇文章帶你快速搞懂什麼是價值股?什麼是成長股?並深入分析在目前的經濟環境下,哪種股票更適合投資?又該怎麼避雷?

1. 兩者特性有何不同?

價值股指的是價值相對價格被低估的股票,更看重公司的基本面,回報較慢但表現也相對平穩,且通常有穩定的股息配發;成長股則是指擁有高成長潛能的股票,增長快速卻也同時伴隨較高風險,更看重公司未來的前景與獲利,因此價格會高於公司的實際價值,且若是處於成長階段的公司,盈利可能會用於再投資而不配發股息。

若從產業來看,較常見的價值股包含金融、工業、公用事業等傳統產業,成長股則包含資訊科技、醫療保健等新興產業。不過,價值股與成長股的界線存在模糊區域,因此某種產業可能同時包含價值股與成長股,某些股票也可能同時被歸類為價值股與成長股。

資料來源:「鉅亨買基金」整理。
資料來源:「鉅亨買基金」整理。

2. 利差反轉將如何?

一般而言,因長期債券面臨的不確定性更大,需要額外的風險溢酬,因此殖利率通常會比短期債券來的高。而當市場預期經濟前景不佳時,就會出現利差反轉的跡象(短期債券殖利率高於長期債券),也常常被視為經濟衰退的前兆。從下圖可以看到,從過去經驗來看,當長短期利差反轉時,價值股的表現往往比成長股來的更好。而若從目前利差反轉的水準來看,美國長短期公債自 2022 年底以來利差已擴大至 - 1.6%,成長股報酬表現卻優於價值股,可發現目前成長股相對於價值股的表現過分強勢。

資料來源::Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,長短期利差採美國十年公債殖利率減美國三個月公債殖利率、報酬率差距採MSCI世界成長指數減MSCI世界價值指數,資料期間為 1974 至 2023 年。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源::Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,長短期利差採美國十年公債殖利率減美國三個月公債殖利率、報酬率差距採 MSCI 世界成長指數減 MSCI 世界價值指數,資料期間為 1974 至 2023 年。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

3. 如何降低踩雷機率?

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從前段可以了解到,成長股目前表現過分強勢,且若從過往經驗來看,相對穩定的價值股更適合現在的大環境。但近期美國銀行面臨存款外流與資產錯配的壓力,幾家中小型銀行接連暴雷,整體銀行體系面臨的不確定性仍高,因此我們更看好價值股當中金融產業比重更低的基金,來降低可能因銀行業危機遭受衝擊的機率。

資料來源:Lipper,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源:Lipper,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/4/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
鉅亨投資策略

價值 VS. 成長,降低踩雷機率更重要

價值股與成長股各有其特色及優缺點,在不同經濟情況下的表現也存在差異。以過往經驗來看,現在更適合佈局相對穩定的價值股,但因美國中小型銀行業蔓延的危機尚未完全結束,因此建議投資人選擇金融類股比重更低的價值股基金。

鉅亨精選基金

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