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銀行業債券顯現十年一遇買入機會 勇敢者甚至撲向AT1債

【彭博】-- 在目睹了銀行業債券的集體潰敗後,全球信用債投資者重新殺入該市場,儘管對額外一級資本(AT1)債券仍心存疑懼。

T. Rowe Price Group Inc.、Voya Investment Management等基金的經理看到抄底良機,他們篤定隨著聯儲會出手遏制危機蔓延,金融機構已經渡過最艱難時刻。

「如果你願意忍受恐懼,肯定有機會,」Voya的投資組合經理Samuel Wilson周三接受電話採訪時表示。「價差仍有回調空間」。

美國金融行業債券的風險溢價周三降至171個基點,3月15日曾飆升至188基點,為2020年5月以來最高。與美國其他高評級債券相比,這類債券的風險溢價仍然異常之高,多頭相信銀行債券還有上漲空間,因為它們是跟蹤指數的投資組合主要持倉。

「將當前市場描述為十年一遇的投資機會並不過分,特別是考慮到優質的地區銀行和托管銀行因為恐慌而暴跌時,」研究公司CreditSights Inc.的策略師Jesse Rosenthal和Peter Simon在3月23日的報告中寫道。

「某種穩定的感覺正在回歸銀行業,」iCapital首席投資策略師Anastasia Amoroso周三接受電話採訪時表示。「監管機構採取了正確的措施,他們可以加倍努力」。

Amoroso預測,資本充足且具有系統重要性的銀行的債券利差可能收窄50個基點。她還青睞大型歐洲銀行的債券,因為它們的流動性撥備覆蓋率高於美國同行。

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警惕AT1債券

iCapital的Amoroso認為,可以伺機通過指數型或交易所交易基金(ETF)增加銀行優先股敞口。但是在瑞信的AT1債券全額減記事件發生後,她建議對此類債券敬而遠之。

「我會謹慎對待AT1,」她說。 「我們不能排除更多銀行倒閉的可能性,你應該不會想持有風險層級最高的債券」。

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雖然許多人回避AT1債券,但資產管理公司Robeco表示,最近的利差擴大為投資者在金融部門提供了「類似股票才有的回報」。

「金融行業再次成為買入機會,」該公司的信貸聯席主管Victor Verberk和Sander Bus在季度展望報告中寫道 。「在殖利率高於8%的情況下,更不用說在目前更廣泛的水平上,我們通常是會喜歡這些債券的」。

「我們確實認為AT1值得買入,」 CreditSights的Rosenthal周四在電郵回覆中表示。

原文標題Banking Chaos Creates ‘Once-in-a-Decade’ Bond Buying Opportunity

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