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長和還適合長揸收息嗎?

Wendy So
·3 分鐘文章

舊經濟股近期備受冷落,斯人獨憔悴,長和 (SEHK:1)是範例之一。長和系是上一代不少股民的長線心水股,雖然核心業務的昔日光輝難再現,但長和業務不缺黑馬,純粹作收息儲蓄用,仍有一定吸引力。

核心業務屬低增長行業

按今年上半年EBIT規模排行,長和核心業務分別有電訊、基建、零售、港口及赫斯基能源,這些業務絕大部份是資本密集,回報期長,增長空間低但門檻高的行業。這個業務組合,某程度上是和記黃埔歷史遺留下來的產品,亦反映了「超人」李嘉誠的國際觀、投資遠景及家族傳承策略。總的來說,以有形資產為主,守多於攻。

長和的事業版圖的確有著濃厚的懷舊感覺,這在20世紀的時代也許是無敵,惟在21世紀的數碼新世代,有些事業已進入夕陽工業階段,例如化石燃料能源及港口事業,長和業務整體難免有「此時近黃昏」的味道。

正試圖注入新經濟元素

雖然如此,在個別事業的層面上,長和仍有嘗試改進業務在新經濟的存活條件,最明顯的是零售業務。屈臣氏較早前指出,在新冠病毒疫情下的全球電子商務,於今年第2季增長超過9成,而屈臣氏集團亦會就新常態重整營運策略,提供無縫的線上及線下購物體驗,這包括一直在積極發展中的內地市場。

另外,長和旗下的CKH Group Telecom亦已完成重組,新公司名為CK Hutchison Networks,集中管理6國歐洲國家的發射站,提升收益基礎,有望優化長和電訊業務的盈利能力。

不缺「黑馬」

畢竟,以上只屬「醫美」程度的動作,長和業務本質改變有限,而且現今政經大環境之不確定因素如此多,經營前景挑戰重重。

值得留意的是集團的財技足跡,例如有傳管理層有意釋放集團鐵塔資產方面價值,曾有分析估計如果長和把鐵塔資產出售予第三方或分拆,NAV有機會升15%。

另外,就是市場一直密切注視的和黃中國醫藥科技究竟會何時上市。長和持有此公司46.79%權益,管理層近日表示來港上市只是時間問題,現時公司靜候適當時機,有可能在明年較後時間上市。

投資結語:三個不同部署

鑒於長和的「前世今生」,這隻股票並非人人適合買。對於已長年持有長和股份收息的小股東們,只要有「超人」在,應可安安樂樂繼續準時出糧,但可能會減薪,卻不用怕停薪。

至於沒貨在手的投資者,如在累積財富階段,長和雖然有息收,但長線輸蝕在增長力欠奉,並非最佳選擇;「超人」的私人身家因持有的Zoom(NASDAQ: ZM)股份而暴漲,是相當發人深省。

另一方面,投資者如果已擁有風險平衡的股票組合,手上有閒錢,但造定期存款嫌息口「低到喊」,亦可考慮小注長和收息,說不定有意外驚喜。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。

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