雅虎香港財經 長線投資應買入Facebook還是Twitter？
過去數年，Facebook一直是長線投資者的上佳選擇，但未來是否仍然如此？
根據eMarketer的數據，在2019年至2023年，數碼廣告市場將以每年11.6%的速度增長。社交媒體公司Facebook (NASDAQ:FB) 和Twitter (NYSE:TWTR) 將可從這種長期趨勢獲利。過去數年，Facebook在收益增長和利潤方面均勝過Twitter，推動了Facebook的股價表現造好。由於兩間公司現時面臨不同挑戰，讓我們看看Facebook是否仍然是長線投資者的更佳選擇。
Facebook表現出色
Facebook在2012年首次公開招股時，在由流動用戶獲得收益上遇到一定困難，其後Facebook一直維持出色表現至今，令早期投資者獲利甚豐。公司估計，平均每天有22億人次使用旗下核心平台（包括Facebook、Instagram、WhatsApp或Messenger）。雖然公司規模龐大，但收益（主要來自廣告業務）仍能在上季度按年增加29%至176.5億美元。
然而，這間社交媒體巨企一直未有重視用戶的數據私隱，例如早前的劍橋分析醜聞，便導致公司遭聯邦貿易委員會(FTC)罰款50億美元。
FTC的決定亦令審查收緊，管理層預測到了2020年，總開支將需要增加至540億美元至590億美元，才能解決安全和私隱問題，以及支持增長。即使面對這種不利因素，根據分析師的收益估計，管理層的預測中點估計仍可實現34.1%的可觀經營利潤率。
此外，Faceboo正嘗試利用用戶基礎龐大的優勢令業務多元化，開拓傳統廣告業務以外的領域。例如公司正開發支付、影片和遊戲產品。
Twitter規模較小 形成劣勢
Twitter在上季度的可獲利每日活躍用戶(mDAU)大增17%，但與Facebook數十億的每日活躍用戶相比，Twitter平均1.45億的mDAU可謂相形見絀。由於規模較小，Twitter的經營利潤率（上季度為5%）遠低於Facebook，後者遠不止30%。
過去數年，Twitter大幅降低研發開支在收益所佔的百分比，希望提高盈利能力。結果，兩間公司上季度在研發開支佔收益比重錄得相若數字。但由於Twitter規模較小，年初以來的研發開支4.84億美元，與Facebook同期的97億美元相比，難以為公司帶來競爭優勢。
此外，Twitter近期面對執行問題，最少會在短期內拖累業績表現。
此外，行政總裁Jack Dorsey在公司業務的參與度，亦為股東帶來重大不確定性。由於他同時兼任支付公司Square的行政總裁，可能難以完全專注於Twitter。此外，他宣佈明年將遷至非洲數個月，屆時正值下屆美國總統大選，公司很可能受到進一步規管。
Facebook應較Twitter佔優
根據企業價值與銷售比率，Facebook的盈利能力較高，相應推高了其市值。但如看看其他指標，如企業價值與EBITDA比率和遠期市盈率，則Facebook仍較Twitter便宜得多。
指標 | ||
企業價值與收益比率 | 8.27 | 6.53 |
企業價值與EBITDA比率 | 19.35 | 28.41 |
預測市盈率 | 22.74 | 36.17 |
資料來源：YAHOO!FINANCE。
兩間社交媒體平台均面臨不同挑戰。Facebook擁有領導地位，勢將面對更多監管審查，令地位受威脅。相比之下，Twitter的問題大致仍在掌握之中。
但考慮到兩間公司均身處同一網上廣告市場，Facebook的規模優勢和較低估值，可為長線投資者帶來更佳安全邊際。因此，Facebook仍然比Twitter更值得買入。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
