雅虎香港財經 阿里巴巴的三大增長動力
近兩週全球股市急挫，股民財富大蒸發，阿里巴巴—SW（SEHK:9988）也遭到洗倉，股價股低見167元水平。惟長遠而言，阿里巴巴在電子商務及支付等領域享有的三大增長動力未有因疫情而削弱。故在港股價較2019年上市後高位227.4元，最多跌26%，反而是趁低吸納的機會。
現時投資者最大恐懼是新冠肺炎導致全球生產停頓，也是近月阿里巴巴股價急跌的最大原因。無疑疫情期間阿里巴巴難以獨善其身，惟作為電商平台的三大增長動力，在疫情期卻難以動搖。投資者低吸前更應重新審視。
增長動力一：憧憬核心商業業務改善
第一個增長動力是核心商業業務。早前公布2019 / 2020年度第三季業績，這部分收入同比增長放慢，被指為阿里巴巴增長放緩的證據。而集團管理層更預告新一季的核心商業業務收入可能負增長。
不過，疫情總有過去的一天，未來在天貓及淘寶的商家，對集團提供的網上廣告及網上推廣服務只會有增無減。
增長動力二：鮮活食品電商成亮點
第二個增長動力為鮮活食品電商。長遠而言，是次疫情長將強化消費者對電商無所不能的印象，勢必改變內地居民的消費習慣。以往大家習慣網購電器、衣物等耐用品，惟疫情讓大家習慣以網購超市用品，以至鮮活食品。
內地互聯網研究機構Mobile Quest發表的《中國移動購物行業」戰疫」專題報告》顯示，2020年1月初，鮮活食品電商的日均活躍用戶為777萬，而新春期間「新冠肺炎」開始爆發，鮮活食品電商的日均活躍用戶已經升至1,009萬人，而新春後兩週的鮮活食品電商日均活躍用戶繼續升至1,237萬人。
盒馬鮮生在新春後兩週的鮮活食品日均活躍用戶上升58.6%，增長速度排行第三位。倘活躍用戶增長和相關收入相若，有機會成為嶄新增長動力。
增長動力三：螞蟻金服估值上升
第三個增長動力是螞蟻金服。2019年阿里巴巴獲得螞蟻金服33%股權，雖然外界並不能夠清楚知悉內裏的經營狀況，惟螞蟻金服估值節節上升，從2015年的450億美元，升至2018年5月的1,500億美元（約11,700億港元），或可反映該項金融科技業務收入水漲船高。
當然日後螞蟻上市，勢成阿里巴巴股價上升的催化劑，後者可以坐享前者上市後的股權增值收益。去年阿里巴巴已經成為螞蟻金服最大股東之一，倘投資者看好螞蟻金服的發展前景，買入阿里巴巴股票等於投資了螞蟻金服。
螞蟻金服的估值1,500億美元（約11,700億港元），阿里巴巴持有33%股權，相當於3,800億港元的財富，相當於阿里巴巴市值約十分一。
結語
最後不得不分析阿里巴巴的估值，自2014年在美國上市至今，阿里巴巴(NYSE: BABA)市盈率上限平均值為46倍，而市盈率下限平均值為28倍，現價預測市盈率為30倍，接近平均市盈率下限水平，相信股價在接近估值下限水平有支持。況且，疫情過後，阿里巴巴在電商及支付市場仍然保持優勢，現價趁低吸納的贏面相當不俗。
編輯: Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Steven Cheung沒持有以上提及的股票。
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