阿里GMV高增 冀變現率追落後

阿里巴巴（9988.HK）本財政年度首季（2024年4月至6月）經調整淨利潤優於預期。

阿里巴巴（9988.HK）本財政年度首季（2024年4月至6月）經調整淨利潤優於預期，錄得407億元（人民幣．下同），按年下滑9%，收入增長4%至2432億元，低於預估的2498億元。阿里旗下淘天集團季內線上商品交易總額（GMV）按年錄高單位數增長，然而反映淘寶天貓等核心業務的客戶管理收入（CMR）僅按年上升1%。集團首席執行官吳泳銘強調，隨着淘寶天貓商業化進度加速，未來幾季CMR增速逐漸與GMV看齊。

上季淨利潤407億跌9% 優預期

阿里周四港股收市後公布業績，昨股價挫2.4%，收報76.4港元。阿里美國存託股票（ADS）於美股盤前一度急跌逾4%，開市後轉升，美市早段曾漲3%，截至今晨1時30分，微跌0.1%，折合港元報77.4，較港高1.3%。

轉港主要上市 下周股東表決

外界關注阿里在香港由第二上市變更為主要上市的進度，首席財務官徐宏表示，集團於下周四（22日）召開年度股東大會，屆時主要上市轉換相關議案須獲股東批准，一旦獲批，目標在本月底前完成轉換，後續納入「港股通」則取決於交易所的規則和程序。

吳泳銘在業績會上提及，除了電商和雲業務，集團評估了其他業務的產品能力及市場競爭，大部分業務將會提高商業化能力的優先級，未來一至兩年陸續實現盈虧平衡，並逐漸開始貢獻規模化的盈利能力。

針對淘天集團，上季收入按年下降1%至1134億元，經調整EBITA（除息稅及攤銷前利潤）同樣跌1%至488億元。其中，由於淘天主動進行調整，直營及其他收入按年減少9%至273億元，客戶管理收入則漲1%，至801億元。

市場份額趨穩 CMR升幅將看齊

雖然期內淘天線上GMV實現高單位數增幅，但受累Take rate（變現率，GMV轉化為平台收入的比例）下降，客戶管理收入僅按年增長1%。Take rate下跌主要因為淘天集團內當前變現率較低的新興模式產生的GMV比例增加。

吳泳銘指出，淘天着力推升GMV和用戶購買頻次，現時市場份額已趨向穩定，平台會加速商業化進度。直播、百億補貼等新產品形態有利於用戶留存和購買頻次，惟商業化尚需時提升，新型廣告產品「全站推廣」的滲透普及也需要時間，再加上淘寶、閑魚下月起向商戶收取技術服務費，有望逐步貢獻收入。他預期，未來數季CMR增速逐漸匹配GMV增速。

雲智能集團方面，上季收入錄得265億元，增速加快至6%，經調整EBITA按年大增逾1.5倍，達到23億元。其中，公共雲業務實現雙位數增長，AI相關產品更錄得3位數按年增幅。

吳泳銘提到，客戶對於AI產品的需求相當旺盛，目前的供應遠不夠滿足這些需求，大部分算力一旦上架基本上滿載使用，最近幾個季度的資本開支均獲得可觀的投資回報，未來一段時間阿里雲將維持現有的投資節奏。他有信心，阿里雲外部客戶收入在下半財年恢復雙位數增長，並逐步加速。

至於國際數字商業集團（AIDC），截至6月底季度收入按年提升32%至293億元，主要由跨境業務增長帶動，尤其是速賣通Choice業務。不過，受累於速賣通和Trendyol跨境業務的投入增加，經調整EBITA虧損擴大，由去年同期的4.2億元顯著增至37億元。東南亞電商平台Lazada的盈利能力則改善，今年7月已實現EBITA層面盈利。