一隻有升有息股：越秀交通基建

越秀交通基建（SEHK:1052）在過去10年股價穩定上升，主因是收入及盈利增長穩定。公司目前經營12項公路及橋樑項目，截至今年6月30日半年，收入13.8億元（人民幣•下同），按年微升0.7%。股東應佔溢利為6.4億元，每股盈利0.38元，兩者均按年升37.3%。中期息派0.18港元，按年升20%。

越秀交通基建股價走勢

來源：S&P Capital IQ

越秀交通基建主要收入來源為廣州北二環高速、湖北隨岳南高速及河南尉許高速，分別佔今年上半年收入41.5%、23.7%及14.5%。

廣州北二環高速的通行費收入於報告期內增長 3.1%主要是由於華南快速路一期（岑村立交至土華立交段）自2018年9月起執行的若干重型貨車限行措施。

湖北隨岳南高速的路費收入於報告期內增長 6.7%，主要由於許廣高速2018年9月全線貫通的路網貫通效應。

河南尉許高速的路費收入於報告期內下降5.4%，主要是地方道路超限超載治理力度降低使得貨車回流地方道路。

新收購3條公路有利未來營運

值得留意是，公司剛公布以約60億元，從母企購入湖北3條高速公路，而完成收購後，公司控股高速公路的收費里程將增加約6成。

在2018年，3條公路的總收入為8.47億元，虧損5,062萬元。截至今年6月底上半年，收入3.73億元，蝕1.04億元。不過，要留意其中，漢鄂高速尚未通車。

在收購後，高速公路的收費里程將會大幅增加約 58.7%，從337.1公里增加至534.9公里。假如能提高營運效率，有機會成為未來收入重要來源，這亦是市場憧憬。在風險方面，如何令公路扭虧為盈很重要，否則反而成為負擔。此外，收購會令債務負擔加重，也值得關注。

在公布收購後，公司股價向好，歷史股息約5.7厘，分派比率為54%，預期可保持派息。不過，亦要注意有內地的政策風險因素。

越秀交通基建股息率

來源：S&P Capital IQ

越秀交通基建每派息及按年增長*
	2014	2015	2016	2017	2018
每單位分派(元)	0.28	0.28	0.33	0.36	0.39
按年增長(%)		0.0%	17.9%	9.1%	8.3%
*財年截至12月底

延伸閱讀

• 一隻確定性高的高息股

本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Dave Leung沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019