一隻有潛力爆升的股票

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Spotify股價在幾個月內翻了一倍。接下來是否輪到這家公司的股票爆上?

要發掘有潛力爆升的股票,關鍵在於識別未來增長潛力龐大兼且盈利能力強勁的公司。此外,看看投資界對相關股票是否高度存疑可能也有幫助。幾個月前的音樂串流巨擘 Spotify (NYSE:SPOT) 就正正符合以上條件。

雖然Spotify具市場龍頭地位、增長迅速,而且潛在市場巨大,但投資者對公司的前景普遍抱懷疑態度,其主因是Spotify依賴主要唱片公司,加上要支付歌曲版權費,故成本的變化較大。

但Spotify投資了大量資金發展Podcast(播客)業務,以期藉此為公司帶來巨額廣告收益。正如Netflix製作《Stranger Things》的成本是固定一樣,Podcast內容也是固定成本製作,所以當Spotify上的廣告曝光次數逐漸增加,公司將可賺取豐厚利潤。自從Spotify收購了Bill Simmons的The Ringer,以及與Joe Rogan的Joe Rogan Experience、Kim Kardashian及AT&T的DC Comics簽下獨家播客合作協議,投資者開始意識到其賺錢潛力可能遠高過之前所想。

這就是為何在疫症肆虐全球期間,像Spotify這樣受關注的大型股可在短短幾個月升超過一倍的原因。公司股價於3月時曾低至118美元,但現時已升上每股270美元的水平。

Peloton有相似走勢?

非常相似的情況正發生在Peloton Interactive (NASDAQ:PTON)身上,預計這家公司的股價亦有機會大幅上揚。Peloton是領先的新興互動健身服務公司,其產品的受歡迎程度甚高,長遠增長潛力巨大。

要判斷公司的市場潛力,可以重點看看其在全球達1.83億的健身會員數目,當中有9,000萬是來自其業務所在市場,即美國、英國、加拿大及德國。目前,Peloton的Connected Fitness 會員只有約100萬,而公司已部署為其價錢較昂貴的健身單車和跑步機推出平價版本,由此不難推斷,只要有足夠時間,會員數目可增加10倍、20倍,甚或30倍。

不是任何健身產品都具有這種潛力。Peloton是與別不同的,其產品有一班接近狂熱的支持者助其作口碑宣傳。公司用淨推薦值(Net Promoter Score,NPS)量度客戶向朋輩推薦其產品的可能性,評分由-100至100,只要高過0即視為良好、高於50屬極佳,而70分以上則為世界級。健身單車的評分介乎80至93,

而較新的跑步機則有「接近80」的NPS評分;Peloton正致力令後者的客戶滿意度達到與單車相同的高水平。 公司將會推出的划艇機相信亦會獲得類近的用戶評價。Peloton的訂戶顯然很喜愛公司提供的產品和體驗。

這一業務真正優點在於其達到較大規模時的毛利潛力。不論訂戶數目大小,Peloton需要做的只是錄製固定數量的健身課程影片。例如,Peloton最受歡迎的教練之一Robin Arzon每周會錄製五堂,而無論平台的Connected Fitness訂戶數量是100萬、1,000萬抑或5,000萬,以上的Robin Arzon教學影片都足以滿足會員需要。基於這個原因,Peloton的訂戶毛利率已達到近60%,並預計會逐步上升至70%以上水平。

然而,投資者對這家公司似乎仍抱懷疑態度。眾所週知,健身產品通常在推出時流行一陣子後就會淪為封塵物,最終從市場上消失。部份投資者預期Peloton亦會落得相同下場。有人拿公司與相機製造商GoPro比較,但後者完全沒有明顯的競爭優勢,其股價自2014年上市以來累跌了80%。

Peloton與別不同之處

Peloton則擁有GoPro所欠缺的重大競爭優勢,而硬件並不是其中一樣。Peloton出品的健身單車和跑步機固然非常高質,但公司的核心競爭優勢是其研發預算相對較高,這有賴其一直以來取得的佳績,以及用戶群帶來的網絡效應。

如果你同時有幾個朋友很喜歡用Peloton產品,並推介你加入一起健身,在考慮買互動健身單車時,相信你會重點考慮先購入Peloton。其他低質素的抄襲品沒有世界級的教練,也做不到硬件、軟件和科技之間的無縫整合,所以大概不能引起你的興趣。

Peloton現時擁有的重大優勢當然是新冠肺炎疫症令其家居健身服務的需求急升。公司自3月初起已將健身單車的產量增加一倍,但現時訂單的出貨時間長達6至8星期,可見其產品依然 供不應求。但管理層預計,隨著新製造商的產能升級,供貨量將於今夏追上需求增長。

鍳於Peloton的產品目前供不應求,浪費資源賣廣告可能適得其反,因此公司基本上可省卻所有宣傳開支。 其財務總監Jill Woodworth透露,公司料將於截至6月止的第四財季把銷售和市場推廣開支削減一半。 此外,隨著健身意識和需求急增,公司自然可靠口碑得到免費宣傳,讓其以後可以省下相關開支。預計這將大大提高公司的盈利能力。

投資者遲早會發現Peloton不是一時的熱潮,並會明白這家公司將來的盈利能力可以有多大。到時投資者或會看到Peloton的股價像Spotify一樣爆升。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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