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一隻經濟衰退時期能成避風塘的優質股

Down market buy dip
Down market buy dip

有時候,哪怕是在可怕的情況下,投資者也會看到一線希望。

一般而言,經濟衰退是由於民眾減少購買商品和服務而令經濟下滑所致。隨着全球各地的企業暫時停業,對於經濟衰退的擔憂日益加劇,投資者紛紛為他們的血汗錢尋找最安全的地方。

由於並非所有股票都會在經濟衰退期間受到相同的影響,找出具抗跌能力的公司對投資者有好處。 強生(Johnson and Johnson,NYSE:JNJ)成立至今已有133年歷史,它不但撐過了六次經濟衰退,還發展壯大起來。

作為醫療行業的標誌,強生的業務種類繁多,主要由製藥、醫療器械和消費品三大分部組成,你一個星期可能會使用幾次該公司的品牌,例如泰諾(Tylenol)、李施德林、邦迪(Band-Aid)和露得清(Neutrogena)。

強生在經濟衰退時期的表現如何?

在上一次經濟衰退中,標普500指數的跌幅一度高達57%,而強生的股價跌幅最多為35%。 強生的多元化業務模式充分發揮作用,一項業務表現不佳時,另一項業務可以作出彌補。

有賴產品的性質,強生在過去八十年最嚴重的一次金融危機——經濟大衰退(Great Recession)中錄得盈利增長,消費者在惡劣的經濟環境中還是要使用醫藥和消費產品,再加上審慎的管理,使得強生在經濟衰退期間的表現優於大市。這一點意義重大,因為它有助股東在市場低迷時期,堅持持有盈利和股息均有所增長的強生公司股票。

有些公司的業務不會受到經濟衰退影響,強生就是其中之一,該公司在上一次經濟衰退期間的每股盈利(EPS)成績說明了其管理層的實力和質素:

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  • 2006年經調整EPS:3.76美元

  • 2007年經調整EPS:4.15美元(+10.4%)

  • 2008年經調整EPS:4.57美元(+9.2%)

  • 2009年經調整EPS:4.63美元(+1.3%)

連續36年取得經調整營業收益增長已叫人佩服,連續57年派發並提高股息更是讓人瞠目結舌,美國只有極少數的公司能夠做到。

時移世易,對公司的未來有何預測?

但公司的未來展望又如何呢?2019財年的業績與歷史增長率一致,而2020財年的業績指引預期銷售額將增長5.5%,且毛利率有所擴大,公司的未來看起來很穩健。

醫療行業是一個日新月異的投資領域,強生並沒有固步自封,而是與時並進。五年前,公司業績增長的主要推動力包括糖尿病管理、Remicade(自體免疫疾病藥物)、Zytiga(前列腺癌藥物)和Invokana(糖尿病藥物)。

如今,主要推動力為外科和骨科機械人、電生理學、Tremfya(銀屑病關節炎藥物)、Darzalex(多發性骨髓瘤藥物)以及Erleada(前列腺癌藥物)。

在強生對2020財年作預測時,管理層還未得知需要把他們抗擊新冠肺炎疫情的工作納入考量。這是一個潛在的不確定因素,但即使沒有考慮到這個因素,也可以預計強生將於2020年表現穩健。

強生的抗疫努力

強生與另外幾間公司一樣,從1月份開始研製新冠病毒疫苗。強生科學總監斯托費爾(Dr. Paul Stoffels)在3月17日接受CNBC訪問時表示正在顯著加快疫苗的研製過程,公司管理層希望在11月初開始對一種新冠病毒疫苗進行人體臨床試驗。

斯托費爾表示:「我們正在全速取得重大的進展。」

他預計公司將於3月底選定一種候選疫苗,下一階段將會進行臨床前研究。

與此同時,斯托費爾表示強生將為疫苗的大規模生產做準備,以便在明年初大量供應。

斯托費爾希望沿用最近用於伊波拉病毒的疫苗平台,利用已經驗證的現有系統,充分提高速度和準確性。

對投資者的啟示

當市場恐慌時,恐懼是不分青紅皂白的。儘管強生在經濟衰退期間的表現優於大市,但它的股價和市場上的其他股票一樣大跌。強生的市盈率為24倍,與同業平均28倍的市盈率相比,其估值看起來偏低。

在這場不幸的公共衛生危機之中,投資者得到了一線希望——他們有機會以接近52週低位的價格,投資於一間盈利的增長型醫療公司。若要買入一間經營有方並且可以永遠持有的公司,這是一次大好的機會。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020