香港股市 已收市

一隻長期看好的新能源增長股

Jack Yip

國家「煤改氣」政策繼續,天然氣市場發展前景明朗。業內新奧能源(SEHK:2688)一直在全國各地深化部署,近年營收增長勝過行業平均。未來在兩大利好因素支持下,長線仍可看好。

1.國家天然氣發展狀況良好

國內天然氣消費增長放緩的狀況持續多月,市場預期將迎來反彈,主要是國家「煤改氣」方針不變,未來幾年國家天然氣消費增速有望保持 15%至 20%的高增長。

國家油氣管網公司有望於今年上半年面世,其接管中游管道後,將開放予業內企業使用,提高內地天然氣進口,推動市場競爭,這對內地城市管道燃氣商而言是利好消息,由於增加了採購選擇,有助進一步下調燃料成本,並驅動終端天然氣銷量。

2.新奧多區域多元化業務部署

業內,新奧能源去年繼續在國內積極布局,觸及更多地區及居民。截至去年年中,新奧在國內共運營 201個城市燃氣項目,服務覆蓋近 2千萬居民用戶及 13.3萬家工商業用戶;集團鋪設中輸及主幹管道逾 4.94萬公里,覆蓋近 1億城區人口,在全國各地共有 191座天然氣儲配站,日供氣能力達 1.39億立方米。同時,集團期內致力發展綜合能源服務業務,提供冷、熱、電等不同能源,達到減輕成本及提高能源使用率的雙贏效果,亦為集團業績帶來新的增長點。

去年國家政府針對性保障農村居民都能享用天然氣,定下在供暖季時行業不得開展居民用氣價格調整工作,並將制定和優化有關運營補貼政策,對低收入農民和「煤改氣」家庭給予適當補貼。此補貼有望顯著提高集團去年下半年收益。

另外,集團計劃發展能源科技服務,在當前宏觀經濟不明朗的情況下,將有更強的競爭力去提高自身天然氣銷售。

投資總結

觀看過去幾年的行業數據,新奧的收入增長略勝同行三分。業內如中石油(SEHK:857)直接出口銷售或會受內地燃氣價格下降影響;潤燃(SEHK:1193)的每股股息增長速度短期內很大可能會因為收購計劃而放緩。

相對而言,新奧業務及股票價值的不確定性較低,主要的風險是大型工業用戶或會採用直供氣,銷弱新奧對此類客戶的銷氣價差。新奧長期仍具價值,但現時估值不平,可趁股市調整時候低買入。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。

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