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雖然貸款更容易但中國國有企業在股市可不吃香

Chris Anstey

2020年1月20日上午12:19

【彭博】-- 在獲取信貸方面，中國國有企業可能比私營企業更有優勢，但在爭取投資者的資金配置時則要差多了。根據摩根大通計算，國有企業股票的估值比私營企業低了40%。朱海斌等分析師在1月19日的報告中寫道，這一差距自中國政府尋求清除生產率低下的國有資產和重組一批國有企業之後有所縮小，但「國有企業折扣」仍然存在。

根據該華爾街銀行的數據，私營企業股價在過去十年跑贏國有企業的幅度超過了120%。

摩根大通分析師寫道：「國有企業在獲得廉價信貸和政府補貼方面具有優勢」，但也要付出「服務公共和社會以及支持政府政策的代價」。

他們補充說，H股在市場中的估值差距更大，因為在香港，「外國投資者通常更關注透明度和治理問題」。

雖然陸港通意味著理論上價格差距應該會抹平，但事實上一直存在。朱海斌等人寫道：「值得注意的是，AH雙重上市公司大多是國有企業。」A股指在中國內地上市，H股指在香港上市。

行業影響

摩根大通的計算結果顯示，國有企業在公用事業和能源等老式行業中占比更大，但就算按行業來計算，它們也跑輸了私營企業。

該行表示，私營工業企業的股票比國有同行的表現要強90%。摩根大通表示，在房地產行業，這一數字達到61%，在信息技術行業為56%。

原文標題In China, State Ownership Means Worse Performance for Stocks

欲聯繫記者請洽：Chris Anstey Tokyo canstey@bloomberg.net

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欲聯繫英文編輯請洽：Chris Anstey canstey@bloomberg.net, Cormac Mullen、Joanna Ossinger

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市傳滙豐終止所有家族辦公室的合作，該行發言人回應稱，基於業務策略考量，滙豐環球私人銀行決定終止在香港和新加坡為獨立資產管理（Independent Asset Management business）客戶所提供的業務。疑因反洗錢難仍欲吸家辦正當香港高調要爭取更多家族辦公室來港，市傳滙豐近日去信家辦，終止所有相關業務。據了解，滙豐仍希望吸納家辦客戶，但不願再接受同樣服務家辦的獨立資產經理人（Independent Asset Manager，IAM），意味着銀行服務家辦時，中間不會再有IAM所隔。滙豐發言人表示，將盡力協助受影響的客戶作出相應安排，並繼續為單一（Single Family）及聯合家族（Multi-Family）辦公室的客戶，提供合適和全面的財富管理解決方案，以滿足他們現在和未來的需要。所謂IAM，可視為高端客的客戶經理，亦會為客戶提供資產配置及投資服務，與銀行不同的是，IAM不負責客戶資產託管。換言之，IAM取代部分私人銀行服務，而且令銀行更難為高端客和家辦的交易進行反洗錢等管理。亞洲區內的財富管理競爭相當激烈，新加坡《海峽時報》引述高盛的全球資產和財富管理主
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五一黃金周料590萬人次出入境
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信報財經新聞·1 小時前
富瑞：人幣倘貶逾5% 恐掀亞幣戰 CNY走弱見7.2478創5個月低
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【中環解密】第三齡人士追夢港燈社聯頒大獎
退休不代表放棄逐夢。一班志同道合的退休人士，透過參加由港燈（02638）和社聯推出的香港第三齡學苑（U3A）計劃去惠己及人，並且在昨天舉辦的「耆思妙想．成就夢想」嘉許禮上競逐終極大獎，展現出第三齡人士的魄力與熱情。「第三齡夢想+計劃」於去年7月啟動，資助7個涵蓋身心健康、低碳生活、藝術創作、環境保育等範疇的社區項目，全部由第三齡人士自行籌組。他們按興趣發揮所長，展示退休人士的毅力和自信。所有項目都已完成，合共向66個社區及非牟利單位提供服務，參與和服務人數多達9570人。終極大獎最終由一個有關繪本製作的項目奪得。港燈董事總經理鄭祖瀛在嘉許禮致詞時稱，「第三齡夢想+計劃」是以聯合國提倡的「2021-2030健康老齡化行動十年」為主題，資助退休人士實現心目中的夢想計劃，一方面提升他們的自我價值，延續對社會的貢獻，亦為U3A注入新血，吸納新一代退休人士，讓U3A可以走得更遠、更貼近時代脈搏。
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【新聞點評】從《價崩》到「搶錢三招」
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信報財經新聞·1 小時前
基金公會倡ETF通撤門檻擴容
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信報財經新聞·1 小時前
【中環解密】WeChat Pay HK乘車碼搭通內地15城市
本港電子錢包積極拓展內地支付場景，WeChat Pay HK表示，隨着新接入深圳、上海、重慶、武漢等港人熱門旅遊及公幹地點，加上去年底駁通的廣州和佛山，WeChat Pay HK現已覆蓋15個內地城市的地鐵及巴士。 15個城市當中，8個城市可使用騰訊（00700）「乘車碼」微信小程序乘搭當地的地鐵及巴士，包括深圳、上海、重慶、武漢、昆明、合肥、廣州及佛山。其餘7個城市則支持當地的地鐵或巴士自行發布的微信小程序掃碼乘車。騰訊金融科技副總裁洪丹毅表示，內地各大城市習慣使用二維碼入閘，現時十多個熱門城市支援使用騰訊「乘車碼」小程序，並以WeChat Pay HK港元自動繳付車費，一掃即可上落巴士或進出地鐵站，避免花時間輪候購票，更能體驗智慧出行，期待接入更多內地城市，為港人提供交通便利。
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