雞蛋都在一個籃子裡 對沖基金集中持股度過高暗藏風險

【彭博】-- 對沖基金正在從創紀錄的股市漲勢中撤退，而他們對自身選股技能的信心卻比以往任何時候都要強烈。

摩根士丹利機構經紀業務部門匯編的數據凸顯出了這一點。該行的對沖基金客戶增持其確信買入的股票，上月最受它們追捧的50只股票在其做多的股票中占比超過四成，至少是2010年以來首次。

數據表明，在經歷了被散戶屢次搶走風頭的六個月後，基金經理們的信心正在增強。事實上，摩根士丹利追蹤的基金表現顯示，該行業正在取得高於大市的回報，而看跌押注也創下有史以來最好的單月表現。

但曾經目睹過熱門股在拋售中率先遭殃的投資者，可能會將之視為麻煩將至的信號。也就是說，對沖基金的集中持股度過高，當它們賣出時，股票跌勢可能被放大。

「我們買股票時，希望了解還有誰也買了這些股票，因為其中蘊藏著風險，上行下行風險都有，」 Socorro Asset Management LP首席投資官Mark Freeman指出。「沒有人抱怨波動性上升。但如果一個團體變得擔憂，人人都急於退出，那就會給流動性本身帶來壓力，進而加劇股票的下行走勢。」

今年早些時候就有快速平倉造成危害的一個典型例子，當時的一波大跌導致那斯達克100指數市值蒸發掉近1萬億美元，而對沖基金重倉的那些股票跌幅是其持倉最低股票的兩倍。

那麼，對沖基金熱買的是哪些股票呢？軟件製造商。根據摩根士丹利的數據，對沖基金淨持有的這些股票已攀升至紀錄高位。

高集中持股度是華爾街分析師常常會討論的一個話題。比如，Savita Subramanian等美國銀行策略師就會例行發布一份題為「你的鄰居在做什麼？」(What Are Your Neighbors Doing? )的研究報告。該團隊在周二發布的報告中稱，儘管經濟已經重開，但亞馬遜等幾家最大的「居家」概念股卻比一年前更受主動型基金熱捧。

對沖基金素以集中押注見長，以此作為抬高業績、與基準指數拉開差距的一種手段。但現在不尋常的是，他們在追逐一小撮股票。

「他們都在擊出全壘打，有趣的是他們瞄準了相同的對象，並且還都非常自信，」 American Century Investments多資產策略首席投資官Rich Weiss稱。「這不是一個非常好的兆頭。如果他們不再如此傾心於這些股票，匆匆抽身，那麻煩就來了。」

原文標題Crowding Risk Hits Record as Hedge Funds Pile Into Same Stocks

(新增最後四段)

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