零售重啓 領展vs置富 邊隻更應買入?

Alvin Yu
·3 分鐘文章

疫苗接種計劃在香港持,零售復甦憧逐步實現,部疫後復甦,投資者應買領展(SEHK:823還是置富(SEHK:778

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受惠民生消費復甦

領展與置富同樣經營著面向民生零售物業組合。民生零售項目可以受惠於穩定的社區消費力,防守力會較高。前者在香港多個公共屋邨擁有逾商場及街市,後者則在香港多個大型私人屋苑,如第一城、嘉湖等地區擁有16個零售商場及物業

隨著疫情持受控,業依處於停頓,零售復甦將會率先體現於本地民生項目,領展與置富同樣可受惠於復甦順風之中。

領展防守力更佳

領展與置富的民生組合同樣具防守優勢,而領展的防守力有望略勝一籌。據兩隻房託最近期公布的數,置富的2020年度物業收入淨額按年減少約7.1%,而領展的2020/2021年度物業收入淨額跌幅僅為0.8%。

領展的優勝防守力可以歸因於基金規更龐大,物業組更多元。例如2020/2021年度組合估值3.8%的澳洲及英國辦公室物業的出租率均為100%,而組合估值佔比13.2%的中國內地零售物業的續租租金調整率錄得8.1%增長香港以外物業的穩健表現可抵銷香港物業組合的表現倒退

領展增長方向明確

論疫後分派增長前景,領展的表現應可勝於置富。

首先,領展管理層維持每基金單位分派增長的積性較高。領最新公布的中期分派便按年增長了0.1%,而置富最新公布的年度分派則同比減少了8%,後者的顯著跌主要源於管理人將分派比率由2019年的100%下調至去年的95%。

第二,面對疫情衝擊,領展管理人在最新業中依然堅守「2025願景」,願景其一重要支柱為物業組合增長而最新業績中,管理人表示將繼續在英國、新加坡、 澳洲及日本物色商機。隨著基金的物業組增長,物業收益將隨之而上升,最終便可每基金單位分派增長。

近年領展持有新收購項目,包以上提及的兩項海外業務,以及最近的中國物業七寶萬科廣場 50%權益,反映管理人實現願景的決心。至於置富,規所限,物業組合的收購增長空較窄,長線分派增長落後領展是可以預期的

結語

零售復甦憧正持實現,領展的物業組合分散性更高,分派增長前亦更明朗,有利吸引市場資金流入,股價復甦力度有望勝於置富,部疫後復甦可選領展。

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