雅虎香港財經 電子煙大潮流下 思摩爾IPO有望倍升？
繼兩大中概股強勢回歸，醫療新股在暗盤大漲8成，市場資金正對下一隻倍升新股虎視眈眈。電子煙概念股——思摩爾國際（SEHK：6969）開始招股至7月3日，最高發售價為每股發售股份12.40港元，每手股數1,000股，入場門檻為12,524.95港元。招股結果將於7月9日公布，並於7月10日開始在聯交所買賣。
全球最大廠商
思摩爾是霧化科技解決方案的領先營運商，按2019年收益計，集團佔全球市場份額16.5%，屬全球第一。思摩爾主要向企業客戶提供霧化科技解決方案，如開發及設計電子霧化組件及設備，以及經分銷商將旗下自有品牌售予消費者。核心電子霧化產品可分三類，包括封閉式電子霧化設備，電子霧化組件，以及開放式電子霧化設備。
煙草產業新星
全球控煙政策收緊，加上公用衛生意識提高，整體煙草市場的增長速度相當緩慢，市場規模在2014年至2019年間僅實現3.9%複式增長。然而，電子煙及加熱不燃燒設備在全球大流行，電子煙佔所有煙草製品銷售價值的比重由2014年的1.7%提升至2019年的4.2%，期內市場規模增速更有24.2%，高水平增速更預期可維持至2024年。
業務佈局環球
電子煙潮流在全球市場成型，思摩爾業務足跡遍佈多個重點市場，其所享受到的行業順風相當強勁。在2019年度，以客戶註冊成立地點劃分，美國，中國，及香港各為思摩爾帶來逾20%貢獻。若以直接或間接運輸產品計算，美國地區的收益佔比更有46.5%，而香港的收益中則有逾9成以美國為轉運目的地。美國市場收益貢獻龐大，或反映著思摩爾的產品進攻發達國家消費市場的優勢。
財務數據穩定
行業順風推動下，思摩爾在過去三年的收益錄得約120%複式增長，毛利增速更有近170%。這反映市場需求急速擴張，思摩爾產品定價力持續加強，事實上，集團的2019年毛利率已較2016年提升近20個百分點至44%。論業務回報，思摩爾的股本回報率持續上升，去年回報率更達255%，表現比近年市場熱捧的新經濟股更強勁。
值得認購嗎？
今次思摩爾上市集資主要將資金用於擴大產能，改善生產效率，以及投資研發，有助集團進一步開發仍處於高速增長時期的電子煙市場。強烈行業順風推動下，思摩爾增長前景明朗，惟監管風險不容小覷。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。
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