香港股市 已收市

電能實業息率逾6厘 兩點拆解派息吸引力

Oscar Yu

公用股業務確定性高,股息分派自然較穩定,是以不少散戶或新手投資者都會優將高息公用股納入投資組合。和系成員之一能實業(SEHK:6)現價股息率就有逾6%,到底是否值得投資收息呢?今篇文章由兩個角度拆解。

分派穩定性

投資收息最重要分派穩定,電能實業主力投資於業務確定性高的公用項目,維持穩定分派的能力自然可靠。電能實業的公用項目以電力為主,項目的終端需求夠穩定,可為集團產生確定性高的收入。分散全球的業之中,溢利貢最大的英國業務均為受規管業務或受長期承購合的業務,回報的確定性就更高。

,電能實業的分派比率偏高,由2017年起一直保持每股$2.8的分派,但分派比率卻已由當時的72%上升至2019年的84%,反映集團以帳面盈利來支撐分派的能力轉弱。若不利發,如管制收緊,及波動,集團的分派可持續性或會受損。

分派增長力

分派增長可讓投資者在長線受惠於收益率持提升,但電能實業就很可能不符合這條件。由過去分派往績來看,集團在2016年及2017年兩度派出豐厚特息後不再增派,也許就已反映管理層再投資的意下降

至於業務本質,其公用股本身就較難實現增長,加上電能實業多以發展成熟的項目為收購目標,增長空間只會越來越窄。更值得提防的是,若電能實業不再以收購來擴大資產組合,現有項目的盈利能力將會在長線被規管持,例如香港業的溢利在2019年大跌24%就可歸因管制收緊。展望未來,電能實業的分派增長潛力不太吸引。

結語

散戶收息股容易表面高息率,但投資收息最重要卻是分派的穩定性及增長力。電能實業現價雖高息,而且公用事業的穩定回報可提升分派穩定性,但長線增長力就不太吸

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。

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