雅虎香港財經 面對新冠肺炎帶來的多重利淡因素 何解迪士尼仍具賺錢能力？
迪士尼提供居家娛樂的實力強大，讓公司業務享有大多數旅遊相關企業所沒有的穩定性。
迪士尼(NYSE:DIS)目前處境嚴峻，
新冠病毒疫症在全球大流行，令其主題樂園和度假村業務受到重挫。作為全球最大娛樂公司，迪士尼被迫關閉全球六個主題樂園和郵輪服務。此外，隨著部份電影公司將新片上畫日期押後至秋季，戲院已開始流失觀眾。迪士尼亦暫停了多部新戲的製作。體育方面，由於NBA宣佈無限期停賽、全美大學體育協會（NCAA）取消March Madness籃球季後賽、職業棒球大聯盟新賽季押後兩周開鑼，以及全球其他體育賽事相繼取消，迪士尼有線電視業務的王牌體育頻道ESPN將要停播多個重要節目。
雖然迪士尼承諾在樂園關閉期間會繼續發薪給員工，但疫症無疑會對公司造成財政打擊。然而，迪士尼業務的穩定性可能比大家所想更高，因為除主題樂園、度假村和電影外，公司還有其他賺錢途徑。
業務多元化的好處
迪士尼最出名的也許是旗下主題樂園和 《冰雪奇緣》等自家出品電影，但公司最賺錢的業務其實是媒體網絡，除ESPN頻道外，這亦包括ABC電視集團、迪士尼頻道，以及透過收購霍士而收歸旗下的FX 和國家地理有線頻道。 在目前的危機下，迪士尼可以靠有線和衛星電視繼續賺取訂戶收費，即使是價值最高的有線頻度ESPN亦將持續有進賬。再者，隨著民眾留在家中的時間增加，迪士尼電視相關業務的價值應會上升，而廣告銷售所依賴的節目收視也會因此上升，不過ESPN的收視率料會下跌。
去年，迪士尼媒體網絡業務（包括有線電視網絡和串流服務的播映和授權費）的營運收入為75億美元，佔149億美元總收入近一半，不過當中包括「直接面向消費者」業務的18億美元虧損及2.41億美元對銷或不同業務的重疊部份。
今年，迪士尼將可全年受惠於所收購的霍士資產（包括國際網絡Star），因此預計其媒體網絡業務的經營溢利和收益均會錄得增長。
迪士尼還有一著
迪士尼並非只透過傳統有線和廣播電視提供居家娛樂。公司藉著收購霍士成為串流平台Hulu的大股東，而且去年更推出Disney+ 串流頻道。該頻道去年11月在美國推出後大受歡迎，除多套迪士尼經典作外，其他內容還包括漫威（Marvel）、彼思（Pixar）、星戰系列及國家地理頻度的節目。截至2月初，Disney+已擁有3,000萬訂戶，距離公司2024年預測全球訂戶總數區間（6,000萬至9,000萬）下限已達到近一半。
Disney+於3月24日進軍歐洲後，相信會帶動訂戶人數增加一倍。雖然迪士尼因疫症被逼取消發佈活動，而現時似乎也不是合適時機，但對於在疫情下需要留在家中或受到精神壓力的民眾來說，這項服務有助放鬆心情，也可以讓不用上學的小孩解悶，因此預計會有很大需求。基於同一個原因，Disney+ 和Hulu在美國的訂戶人數相信亦會走高。
迪士尼不會倒下
美國經濟面對的風暴只是剛開始。經營旅遊業相關業務的迪士尼將首當其衝，但往後將有大量其他企業陸續受到衝擊，當中大部份並無居家娛樂業務，而在疫症肆虐全球下，正是這一業務的需求才會增長。
迪士尼已有接近百年歷史，公司擁有多個歷久不衰的品牌、賺錢力強的飛輪業務模式（flywheel），以及許多企業都夢魅以求的品牌聲譽。在新冠病毒疫症下，迪士尼樂園需關閉至少幾星期，加上外遊和旅遊活動停頓，將無可避免拖累迪士尼業務，但公司所面對的風險不及只經營郵輪或酒店生意的企業。憑藉其電視業務的實力，預計迪士尼業務在現時不明朗的環境下將保持穩定和繼續賺錢。經過近期的一輪拋售後，公司股份甚至可為長線投資者帶來出色回報。
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