面臨分拆壓力的美國科技巨頭如何釋放潛在價值？阿里巴巴提供了範例

【彭博】-- 阿里巴巴集團設立六大業務集團的計畫推動其股價周二飆升，為分拆壓力日增的全球科技巨頭提供了一種潛在範例。

阿里巴巴宣布組織變革計畫之後，其美國存託憑證(ADR)周二收漲14%，創2022年6月以來最大單日漲幅。根據計畫，在阿里巴巴集團之下，將設立六大業務集團和多家業務公司，具備條件的可獨立融資上市。

繼中國對科技巨頭進行為期數年的整頓之後，阿里此舉似乎旨在讓中國的監管機構安心，而且可能為同類公司提供範本。

「從提高對其他公司的預期角度看，這是一個改變遊戲規則的事件，」GW&K Investment Management投資組合經理Tom Masi表示，「如果這與政府希望他們走的方向一致，並且股東做出積極響應，那麼其他公司可能會效法。」

Masi表示，騰訊控股可能是最明顯的候選者，因為它有太多可以獨立的實體。騰訊周二在美國上漲8%。網絡零售商京東漲4.5%，涵蓋網絡搜索到自動駕駛等各類業務的百度漲4.7%。

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摩根士丹利分析師Gary Yu周二在報告中表示，市場對阿里巴巴策略的熱情值得注意，因為跟該公司各項業務估值加總相比，該公司一直處於深度折價。

「整體本益比實際上意味著阿里巴巴的主要並表子公司以及某些私募和上市股權投資的價值為零，」他寫道。

雖然ADR的交易價格在98美元左右，但摩根士丹利認為，隨著市場開始理解其業務部門的價值，潛在上行空間很大。其他賣方分析師也深受該策略鼓舞。

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降低壟斷

彭博行業研究分析師Marvin Chen表示，該計畫符合中國旨在弱化科技巨頭壟斷性質的政策。

「雖然中國科技公司的分拆並不少見，但此舉似乎更具包容性，核心業務也包含在內，可能成為該行業未來的藍圖，」他說。

這一策略可能會對其競爭對手構成風險。彭博行業研究分析師Catherine Lim周二在報告中寫道，隨著投資者轉向新成立的獨立子公司，美團、京東、拼多多和Sea Ltd.等這些在本地消費者服務和電子商務行業更專注的公司可能會發現投資者對其股票的需求下降。

此外，研究公司The Edge Consulting Group創始人Jim Osman表示，Meta Platforms Inc.和亞馬遜等美國科技巨頭因隱私問題而分拆的時機可能已成熟，而且因股價遠低於歷史高點，分拆將釋放價值。

Osman表示，如果亞馬遜將其雲和訂閱服務部門分開，其價值可能會比當前股價高出70%。他說，Meta的WhatsApp和Instagram業務也未獲得恰當的估值。

原文標題Alibaba Breakup Shows Global Tech Giants a Way to Unlock Value

--聯合報導 Jane Zhang.

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