領展可以買未?

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受武漢肺炎風波拖累,領展 (SEHK:823) 股價最近兩周大幅下調,一度曾下挫接近一成,惟日前有買盤支持,股價得以回升至80元以上水平。

肺炎事件對領展影響有多大?投資者可以如何部署?

回穩股價後再偏軟

香港去年年中爆發的社會活動,結束了領展超過10年的大升浪。直至2019年年底,領展股價已從年中高位下調約兩成,但2020年開始後股價反彈了約一成,未幾卻被武漢肺炎事件打斷升勢,股價回跌。

從走勢上來看,市場其實已經消化了社會事件的負面影響,這可分為兩部份,一是社會動盪對領展租賃收入的打擊,二是因經濟衰退導致領展物業的價值下跌;前者影響短線,後者影響中長線。

領展在去年底宣布購入澳洲悉尼甲級寫字樓,在策略上給投資者打了強心針,顯示領展意會到把投資組合國際化的重要性,這也是刺激領展股價回彈的原因之一。

疫情未控 領展仍會受壓

武漢肺炎疫情未受控,市場走勢會被負面新聞牽着走;雖然最近的恐慌情緒看似稍有緩和,下來一切亦須看疫情走勢。

領展股價在78元附近有支持,而領展自己亦已出手回購。2月4日領展回購了100萬基金單位,作價78.1965港元,有助股價回穩。雖然如此,武漢肺炎來勢洶洶,股價在短期內仍受制於任何疫情的突發變化。

不過,同一道理,當疫情一旦受控,股價便會反彈。

中長線:領匯旗下物業估值

中長線來說,香港經濟受到雙重打擊,陷入衰退已成定局,領展亦難獨善其身。雖說領展股價已反映香港社會震盪的負面因素,肺炎事件可能引發的額外影響,亦不能忽略。

領展旗下的香港收租物業有6成以上是商場,兩成是車位,當中又以公屋為主軸,整體可說是以民生必須消費為主導,所以較能抵禦經濟循環。最近傳出一些小業主向領展要求減租的訴求,不過領展未有回應。由於領展起源自香港政府公屋政策,這類型的訴求甚至糾紛,已曾多次出現,但領展處理手法一向偏向強硬。「純商業理念」的運作模式,無疑有助領展盡量減少收入跌幅,基層租戶亦只能喊無奈。

較需要關注的,是肺炎事件將打擊今年內地GDP,再加上香港經濟衰退,兩者「夾攻」對領展物業估值產生的負面影響。較樂觀的看法,是這些只是短暫的影響,2020年過後會有好轉;較悲觀的看法,是調整期間將遠比這長。關鍵,是疫情未來的走勢。

投資者若對中港地產長線看好,現在的確是收集領展的機會,入貨策略要緊貼疫情發展方向。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 沒持有以上提及的股票。

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