雅虎香港財經 領展將取得增長的3個原因
領展房地產投資信託基金(SEHK:823)（簡稱領展）可能是香港管理最為完善的房地產投資信託之一。自上市以來，該香港市郊購物商場的業主每年均能成功使其每基金單位分派（DPU）持續增長，由2007年的0.6743港元增加至2019年的2.7117港元。
此意味著按年12.2%的穩健增長。即使在宏觀經濟不確定性加劇的情况下，領展在未來仍將處於有利位置。筆者認為領展將持續增長，原因有三。
續租租金上升
香港及中國物業組合的續租租金錄得強勁增長。在香港，領展截至2019年3月31日止年度的續租租金增長率為22.5%。 此乃受寭於5.4%的租戶銷售增長及低至13.5%的租戶整體租用成本。
其中國物業組合的成績更為突出。整體零售店舖的續租租金上升30.2%，而辦公室的續租租金則上升23.8%。
今年初的租金增幅將有助提升未來數年的租金收入。
謹慎使用資金提升資產
領展亦展現出其透過提升資產增加價值的能力。於截至3月31日止12個月竣工的11個項目錄得13.8%至35.6%的投資回報率（按淨物業收入增長除以資本開支及升級過程中的租金損失計算）。
領展將在未來數年於11個已竣工項目中獲益。此外，領展目前有四個項目正在進行中，有望在2020年初前進一步提振業績。
無機增長
最重要的是，領展具有透過收購擴展業務的財務實力。領展作為香港最大規模的房地產投資信託，獲「三大」信用評級機構授予「A」級信用評級，讓其可獲得相對便宜的債務。其資產負債比率亦僅為10.7%，遠低於45%的監管上限。
領展在進行審慎資本回收方面往績卓越，成功出售非核心資產以獲取更高收益的投資。
愚人要點
投資者務請注意，投資於領展成本並不低廉。按目前單位價格81.30港元（截至編撰日期）計算，過去派息率僅為3.1%。此與其他房地產投資信託比較相對較低。
但投資者不應因此而望而卻步。領展具備良好條件分別通過內部及收購實現增長，本人相信現時願意作出投資的投資者，在未來將可獲得穩健的回報。
延伸閱讀
所提供的資料僅供一般參考之用，不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jeremy Chia並無持有上述任何公司的股份。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
