雅虎香港財經 領展社運及疫情中表現如何 現時抵買未？
領展房地產投資信託基金（SEHK：823）是亞太區規模最大的房產信託，基金建基香港，近年涉足海外物業市場，增長野心不容小覷。然而，新冠肺炎及港版國安法帶來不利影響，領展表現如何？
全年業績靠穩
截至2020年3月底止之年度，領展面臨多重逆風。由去年6月延續至今的社會事件打擊跨區消費及旅客訪港意欲，而2020首季的新冠肺炎疫情不但重挫消費氣氛，更令旅遊業陷入停頓。
面對眾多不利因素，領展的業務表現保持穩定，物業收入淨額錄得6.9%同比增長至82.2億港元，而每基金單位分派為287.19港仙，增幅有5.9%增長，惟物業估值在期內錄得11.6%跌幅，導致業績由盈轉虧錄173億虧蝕，每基金單位資產淨值因而下跌13.3%至77.61港元。
組合防守強勁
領展管理層指出：「儘管營商環境伴隨挑戰性及不明朗因素，領展仍然錄得合理的零售租金增長。」社會事件中，領展旗下零售物業大致維持正常營運，大眾跨區消費意欲降，區內消費增加反令領展受惠。然而，2020年初肺炎疫情打擊全面，社交距離限制、停課等防疫措施令零售餐飲業陷入低潮。
領展組合的租用率在今年3月低仍維持於96.5%高水平，這大大凸顯了做業主相對做老闆的優勢。生意老闆要承受業務風險，而無論生意處於虧蝕或盈利，業主都可以賺取租約訂明的租金。
若然租用鋪位的商戶經營著表現穩定的生意，業主更可享受穩定的續租表現，以及長線持續增加的續租租金。領展旗下物業正正擁有著業務穩定性高的租戶組合。
圖：領展香港物業租戶構成
來源：領展業績簡報
領展的核心香港物業組合以屋邨相連商場為主，為區內居民提供日常所需消費及服務。截至今年3月底，組合租戶中超過60%為餐飲相關商戶，加上大多領展商場均為屋邨社區唯一集中消費點，商戶可受惠於居民穩定的生活及消費模式。
租戶的業務波動性較低，續租持續營運的意欲自然較高，作為業主的領展可享受穩定的租金收入之餘，更有較高議價力去加租。雖然上個年度的續租租金調整率下調至12.6%，但在充滿不利因素的經營環境中，這表現經已相當卓越，充分反映領展物業組合的競爭優勢。
總結
新冠肺炎疫情及政經不穩局勢為領展帶來逆風，但基金組合防守力強勁，長線基本因素依然吸引，短線沽壓或帶來投資時機。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。
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