領展股息分析:可轉化成有利條件的重大負面因素
過去數年,領展房地產投資信託基金(SEHK: 823) 面對多項難關,包括香港爆發反政府示威和新型肺炎疫情。幸好,即使目前公司業務受到影響,上述兩項因素最終都會消失。
相比之下,數碼化浪潮才是領展的長期不利因素。展望未來,有關變化將會影響公司的現金流,以至股息表現。現時,領展的股息率高達4.49%。
自2007年10月以來,領展的股息持續增加,原因是公司具備強勁的執行能力,而且旗下商場的客流量極高。
由於數碼化發展將會帶來不利因素,領展或許需要作出調整,從而延續股息增長記錄。
在本文中,筆者將會分析數碼化趨勢對領展的影響,並預測公司可以如何將不利因素轉化成潛在的發展動力。
數碼新秩序怎樣影響領展
在2019年,領展的投資組合由多項資產組成。截至2020年3月31日,零售、停車場和辦公室物業的佔比分別為74.6%、16.2%和9.2%。
在零售物業方面,食品外賣和方便消費者在天貓等網站上迅速訂貨的數碼化服務,將會削弱對商場的需求。
在停車場物業方面,數碼化和自動駕駛汽車技術將會提高汽車使用率。隨著共享汽車發展,未來汽車將有更多時間在路面上行走,而非停泊在停車場,因此停車場空間的需求或會下滑。
至於辦公室物業方面,於企業邁向數碼化後,更多僱員可以在家工作,將會不利辦公室需求。正如領展在2019/2020年全年業績簡報中指出,視像會議企業 Zoom的每日會議參與人數已經突破3億,而微軟旗下的Team亦擁有超過7,500萬名用戶。
雖然在全球新型肺炎疫情受控後,有關用戶人數可能會回落,不過,仍有部分企業僱員會於疫情後更常在家工作。有鑑於此,數碼化發展將會對領展帶來日益重大的挑戰。
領展可以怎樣扭轉乾坤
好消息是,領展可以轉型為數據中心房地產投資信託,藉此化危為機。
基於亞洲的雲端行業不如歐洲成熟,領展還有充分時間打入市場和把握增長。
儘管領展從未接觸過有關行業,但卻具備多項優勢。例如,公司的資本成本低於不少競爭者,故此較規模相當的企業更易賺取利潤。
此外,預期雲端行業將會大幅增長,領展能夠輕易向投資者籌集資金。
考慮到領展擁有穩健的財務狀況和低利率優勢,公司可以透過投資或自然增長進軍中國的數據中心市場。
假如公司能精明部署,將能提高市場期望,甚至刺激股價上升。
愚人總結
未來十年,數碼化將會成為主要趨勢,對領展的多項業務產生重大影響。
在踏入數碼年代的不利形勢中,領展仍會有出色表現,可是如果公司能投資適當的數據中心房地產,便能將阻力化為增長動力。
延伸閱讀
所提供的資料僅供一般參考之用,不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jay Yao並無持有上述任何公司的股份。
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