雅虎香港財經 頤海國際愈升愈有 湯底真係咁好撈?
頤海國際 (SEHK:1579) 在最近膠着的市況下可謂一枝獨秀，股價越升越有並不斷尋頂，自今年初以來，升幅已經超過2.5倍，比海底撈更強勁 (SEHK:6862，升幅1.9倍)。日前中金把頤海國際的目標價從原來的33.2元大幅調高至48.5元，話說完沒多久，頤海股價已升至46.7。
最近避險情緒主導市場，投資者強烈青睞民生股票，頤海國際又有海底撈這金漆招牌加持，成為熱炒對象不意外。而這股升勢能否繼續「煲」落去，就要看頤海國際的業績表現了。
頤海國際減低倚賴海底撈
海底撈近年無論在業績及股價，表現均相當出色，頤海國際當然亦水漲船高。儘管如此，頤海國際聚焦在開拓海底撈以外的業務，即所謂「第三方」業務，基本上是做這兩件事：建立分銷渠道、及擴充產品系列。這是非常正確的策略，搵「街外錢」當然遠勝搵自己錢。
於這，頤海國際執行得相當不錯，成功擴充了經銷商、電商及餐飲客戶網絡，在其現有強項B2B業務，開拓大量海底撈以外的餐飲店客戶，並透過推出多種新產品，進攻B2C市場，例如小龍蝦調味料系列、新的火鍋湯底口味、即食醬等，方便消費者在家享用火鍋。集團也推出了加熱產品，針對在便利店和公路服務站銷售。以上多元化又豐富的產品系列，有助擴大頤海國際在電商及其他零售渠道的銷售。
這些發展，皆有助頤海國際突破「海底撈供應商」的框架，開闢出新的業務商機 。以2018年業績看，頤海國際的「第三方」業務已經超過一半，比重按年增加一成。
業務發展前景如何
雖然頤海國際開拓「第三方」業務有不錯的成果，由於零售產品均以海底撈品牌出售，兩間公司的命運牢牢綁在一起；海底撈品牌的熱潮能否長期維持，會直接影響頤海國際的前景。觀察海底撈的營運管理，策略清晰，最難得的是執行力出色，一般來說店開得多開得快，品質就會下降，但海底撈現時仍能維持食物及服務的水準，殊不簡單。所以於品牌經營這方面，前景可看好。
另外，由於湯底、速食包及加熱產品的競爭品牌多得很，新品牌入場門檻也低，所以來自市場競爭的風險不容忽視。頤海國際必須緊貼市場口味，不斷推出新產品；這對集團來說應該不是問題。
最大的風險在於估值，2018年頤海國際的盈利是16.5億人民幣，現時公司市值將近490億港幣，現價市盈率接近77倍，對長線投資者而言，這個火鍋現時太熱了。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
