雅虎香港財經 餐飲股Chipotle10年後發展成如何？
這個時代幾乎沒有一家連鎖餐廳像墨西哥烤肉店Chipotle Mexican Grill（NYSE：CMG）那樣成功。
這家burrito（墨西哥捲餅）連鎖店由Steve Ells於1990年代創立，基本上發明了快速休閒概念，現在市值為370億美元，比除麥當勞和星巴克以外的任何其他餐飲公司都多。
該公司經受住了近期挑戰，像2015年大腸桿菌爆發和近年冠狀病毒大流行，現在公司在行政總裁Brian Niccol領導下蓬勃發展。自2020年初以來，該公司股價上漲了59%，該公司剛剛在第一季業績報告，公佈了創紀錄的每股盈利，儘管在疫情期間，店內客流量急劇下降。
基於公司數字渠道的勢頭，Chipotle似乎有一個光明的未來。但該股並不便宜——根據今年盈利預測，該股以市盈率逾50倍在交易。
Chipotle的長期前景如何？讓我們來看看公司10年後會發展到哪裡。
數字怎麼說
Chipotle第一季度擁有了2,803家餐廳，平均每家餐廳的銷售額或average unit volume（AUV）為230萬美元，餐廳級營業利潤率為22.3%。
Chipotle在改進上述兩項指標的同時，增加新餐廳的能力，將是決定公司10年後業績的最重要因素。該公司計畫今年開設200家餐廳，Niccol表示，這家burrito連鎖店的長期目標是6000多家餐廳，AUV要達250萬美元以上，以及餐廳級別的營業利潤率至少25%。
如果我們假設，Chipotle不將餐廳連鎖化，以在未來10年內加快開店速度，那麼從現在到2031年，它的平均餐廳開張量可能達250家，在十年內達到5300家，基本上是目前營業總量的1倍。
由於通貨膨脹，AUV將呈上升趨勢，但Chipotle也證明了在數位業務方面增加產能的能力。這包括移動應用程式Chipotlanes，以及在實體位置的額外使線。因此，Chipotle的AUV至少達300萬美元，AUV有潛力達到350萬美元，這似乎是合理的。
最後，關於餐廳層面的營業利潤率，公司不會從通脹中獲得自然順風，但隨著疫情結束，以及更高的流量提高利潤率，25%至30%營業利潤率似乎是一個合理的範圍。
根據這些數位，該公司的銷售額將從一年前60億美元，增至159億至186億美元。餐廳級別營業利潤從40億美元到56億美元不等，整體利潤率為10%至12%，將轉化為盈利15.9億至22.3億美元。
Chipotle一直在回購自己股票，這看起來是合理地估計未來10年已發行股份數目將減少10%，而該公司已發行了約2500萬股。
根據這一計算，Chipotle的每股盈利將在十年內達63.6美元至89.28美元間，約為分析師預測的24.53美元的2倍。
更大增長空間
十年是一個漫長的道路，但該公司可能仍將是一個增長型公司。Chipotle幾乎沒有一般burritos或墨西哥快速休閒餐飲直接競爭對手，仍然有一個巨大的國際市場可供公司滲透。
事實上，管理層注意到在加拿大市場最近取得成功，現在加拿大市場至少有空間經營幾百家餐館，而且該公司最近推出了一系列新功能，可以推動增長超出上述發展道路。其中包括Chipotlanes、客戶忠誠度計畫，新菜單項目如quesadillas，以及數字和外賣業務進一步增長。
如果該公司在10年內仍在穩步執行和增長，Chipotle仍可能保證高倍數，使股票價值達3000美元或更多。
在許多方面，Chipotle似乎在追隨星巴克（Starbucks）道路，這家連鎖餐廳儘管似乎無處不在，但利潤仍保持強勁增長。
以目前的價格，Chipotle股票不會重蹈過去幾年股價大幅上升覆轍，但該公司仍有足夠的競爭優勢和增長機會，在未來十年內跑贏大市。
編輯:Cyrus
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