香港人連加息1%都捱唔住（湯文亮）

有銀行家問我，點解對上一次美國加息1/4%，香港銀行在政府力壓之下，勉為其難才加1/8%，銀行家這樣問，一定有一個我並不知道原因，所以，我的回答變成一個問題，莫非是存款太多，放債太少，銀行加息即是搵自己老襯，銀行家話，這是一個理由，但不是主要理由，而事實上香港人連加息1%都未必可以捱得住，所以才加1/8%，老實說，我並不相信那位銀行家的說話，但我覺得他很叻，將不加息理由從銀行收入減少轉移到香港人不能負擔，將金庸筆下十大武功之一，乾坤大挪移發揮得淋漓盡致，不得不佩服。

一向以來，物業代理對於加息都掉以輕心，維持低息環境固然是很好，即使加息，他們都會說是因為經濟環境非常好，所以才會加息，既然經濟環境好，樓價又怎能不升，不過在香港加息1/8%之後，樓市開始輾轉向下，物業代理的其中一個解釋是加息，這令我非常震驚，他們不是一向都說加息對樓市沒有影響，飲少餐茶就可以應付，點解只是加了1/8%利息，又會成為樓市下跌的原因。

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香港足足有七次半沒有跟隨美國加息，在這段期間，香港樓價上升了30%以上，如果我們跟足美國加息，我認為樓價仍然會上升，但不會多於10%，換句話說，由於低息環境，香港樓價最少有20%泡沫，而在這段泡沫期間，很多未合資格買樓的人採用地產商或者財務公司的高成數按揭買樓，他們是高危一族，加息1%他們或者可以捱得住，但因為加息而令到樓價下跌他們就未必可以捱得住，這亦是近日過去非常睇好樓市的人，他們轉軚的主要原因，當然，他們不會話利息上升而令到物業資產價格去泡沫化，因為在現階段令到樓價下跌的原因還有很多，例如供應增加，中美貿易戰，政府不撤辣，金管局不放寬逆週期措施，這些全部都可以成為樓價下跌的藉口，不過我很奇怪，這些不利因素早已存在，並不是突如其來，基本上是不可以成為樓價下跌藉口，但現實就是所有對樓市的不利因素都一起到來，阿茂都識得轉軚，唔識轉軚的人即是托木唔識轉膊，不過話時話，托木轉膊的確很困難。

作者：湯文亮博士（紀惠集團行政總裁）

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