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香港出現零佣金 掙扎求生的券商面臨衝擊

【彭博】-- 繼嘉信理財不到一年前以零佣金重塑美國折扣經紀商行業之後,一家香港公司正在效仿嘉信理財,其舉措給香港很多已經處於困境中的經紀公司造成更大壓力。

上個月,中國第三大券商華泰證券的香港子公司華泰國際不再收取股票交易的佣金和平台費,而僅收取8港元(合1美元)的月費。該公司金融科技和零售業務負責人Zhu Yali表示,公司客戶數量激增,過去一個月中新增用戶數比過去三年都要多,但未透露具體數字。

此舉或在整個行業引發連鎖反應,令利潤本已微薄的競爭對手面臨更大壓力。面對線上交易和中國大陸競爭對手的湧入、大型銀行主導地位日益增強、以及政治動盪和經濟下滑,香港經紀公司今年關門歇業的速度正創歷史紀錄。

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華泰依靠的是其雄厚的實力,其在中國的交易軟件每月有780萬活躍用戶,還在削減成本以彌補收入的損失,押注其在大陸將新客戶導入理財業務的戰略可以復制。 Zhu表示,佣金降至零,意味著每10萬個客戶減收1.5億至2億港元的佣金。

「香港是一個競爭非常激烈的市場,」Zhu表示,「其他經紀公司將不得不跟隨,以維持現有的客戶基礎或是獲得新的客戶。」

華泰證券H股在早盤交易中一度上漲了2.3%。在中國市場火爆的帶動下,隨著成交量激增,華泰證券股價今年已上漲約13%。

去年10月份時,嘉信理財的零佣金很快撼動了美國同業,美國國內的折扣經紀商競爭對手、甚至先鋒領航和富達等共同基金巨頭也紛紛效仿。僅僅一個月後,嘉信理財以260億美元的價格完成了對競爭對手TD Ameritrade Holding Corp.的收購。

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但是,香港的特點使得很多經紀商難以跟隨華泰。其中一個問題在於,他們無法通過訂單指令流費用來彌補收入的損失。美國經紀商之所以能夠提供免費交易,部分原因在於,他們將客戶訂單指令賣給躉售做市商,做市商從買賣價差中獲利。

低費用經紀公司一通集團的執行長Louis Mak表示,香港很多業界人士認為,將零售客戶的交易指令出售很有爭議性。香港僅有一家證券交易所,經紀公司很難像美國同行那樣從多家交易所獲得報酬。

「這也是為何這麼多年來,香港經紀公司的費用戰是真正的價格戰,」Mak表示。一通集團並未跟隨華泰提供零交易費。

其他競爭對手則將零佣金視為難以復制的噱頭,還會引起長期客戶的懷疑。

「客戶會質疑公司在香港面臨如此之高的租金和固定成本如何能維持生計,」耀才證券的行政總裁許繹彬表示。該公司收取0.0668%的交易佣金,在香港擁有338,000名客戶,但他並不考慮改變費率。

香港的佣金收入規模很可觀。去年,香港經紀公司賺取了199億港元的佣金,較上年下降18%。不過由於新冠疫情造成的市場波動,今年的交易增加,可有助於減輕費用下降帶來的痛苦。根據從其中九家最受歡迎的券商收集的數據,香港的交易佣金費率平均約為0.073%。

今年香港約有23家經紀公司停止營業,比去年創下紀錄的22家還要多。

對於處理香港大部分交易的大型全球銀行而言,不太可能受到影響,它們處理的主要是機構客戶的業務。

光大新鴻基香港的財富管理策略師溫傑也對費用能否再降一大截表示懷疑,他表示稱頭部經紀公司需要通過提供更好的服務和更多的研究支持來競爭。

他指出,這些小型經紀公司「的佣金率已經非常之低,我認為他們沒有太多空間再進一步降低」。

原文標題Zero-Fee Trading in Hong Kong Marks New Front in Broker War

(新增華泰市場反應、第九段「一通集團」及其後內容)

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