香港十年房託:回望及展望

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隨著順豐房託(SEHK:2191)上市,加上大市重次進入上落的格局,追求現金流入的投資者,亦逐漸把視線放回,有特定派息比率的房託及商業信託之上。

前者建基於不同類型物業的租金收入,後者則基於相關業務的收入,因此以穩定求來說,前者優勝得多。

穩定收息股再獲投資者留意

自2019年以來,香港零售業受社會運動所影響,失去上升的動力,至去年3月疫情恐慌殺到,市場崩盤時,港股房託也被市場拋售,但過去一年,大部份房託已收回去年的失地,距離歷史高位一至兩成左右。

而剛上市的順豐房託,於核心香港物業租金下滑之際,加上槓桿比率接近用盡,於短期內難有起色。

回顧過去十年房託表現,以商場為主的房託表現一支獨秀,領展(SEHK:823)更把營運效率不斷提高,令其派息上升一倍半有多,2011年每股分派1.105元,至2020年派2.872元,這亦是現時市場給予其較高估值有關,現價息率低於4厘。

當然,領展大幅加租下,也影響了其於香港的形象,因此現時收購都集中到海外進行,未來再難做到昔日的高速增長。

冠君產業(SEHK:2778)持有中環甲廈及旺角的大型商場,但其可分派息就十年如一日,於2011年為0.224元,至2020年仍然是0.25元,增長只有一成多,中間的高位是2019年的0.266元,升幅比起領展小得多。

投資房托就是持久戰,因此物業的租金成長能力份外重要。疫情後,在家工作成為一個大趨勢,寫字樓及工商廈需求下降,所以另一家過去五年,每股分派升近五成的泓富(SEHK:808),增長動力也會減慢,並不是好選擇。

置富為房託中最具價值

另外兩家息率仍近6厘的陽光房託(SEHK:435)及置富(SEHK:778),兩者主要資產都是民生區的大型商場令其維持一定的加租能力。可是,前者於灣仔及各區都有一些寫字樓,因此十年每股分派的增長能力比後者差,只有五成多,而後者高近八成。

至於以酒店為主的商業信託,於疫情下受到重挫,香港剛出的旅遊業報告,平均每家酒店房都蝕幾萬,即使朗廷(SEHK:1270)已供股,但其財力能否支撐至經濟復原,是另一回事,因此中線來說,這類信託未有穩定派息能力,只可用來投機。

另外以公用事業為核心的港燈(SEHK:2638)及香港電訊(SEHK:6823),前者利潤已步入中衰期,加上缺乏新投資項目,也難有增長,後者則面對來自中國對手的加入,隨時面臨一場價格戰。

總括來說,暫時置富算是較為值博的儲錢糧倉。

(持牌人士,撰文時沒有持有上述股票)

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