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香港寬頻傳獲基金洽購 不成功也值得投資?

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外電傳出香港寬頻(SEHK:1310)獲多家私募基金競購股權,儘管公司未有進一步確認消息,但公司股價於截至5月20日的一周內累升約15%,無論消息真偽、抑或成功與否,當前應否入市宜先從公司基本面及估值出發。

根據《彭博》引述消息透露,至少Stonepeak、太盟資本(PAG)、KKR對香港寬頻股價有興趣,部分正與顧問公司溝通及進行盡職審查。要留意是,報道並未提到私募基金對香港寬頻的意向收購價,而報告重申該批私募基金相關考量仍處於早期階段,最終也可能不會入標,即往後還是有機會維持原狀。然而股價因競購消息而炒起,但公司的基本面依然吸引。

中期多賺5倍

香港寬頻截至今年2月中期營業額按年升9.2%至68億元,股東應佔溢利按年大升5.3倍至3.04億元,連同2021財年增長1.1倍,公司的業務顯然已走出谷底,而且不止回到疫情爆發前水平,甚至已回到2019年社運前水平。公司解釋,收益顯著增長主要是受智能手機銷量大幅增加以及企業方案相關產品的收益增加所致。

雖然今年3月以來,本港經濟因疫情爆發而疲弱,這對主打中小企業的香港寬頻業務帶來一定的影響,然而從過去2年的抗疫經驗估算,有關影響應屬短期性質。截至2月,企業寬頻網絡用戶按年增長2%至12萬戶,企業話音用戶減少3%至42萬戶。值得留意是,疫情對住宅業務的影響理應較細,而公司2月住宅寬頻網絡用戶總數維持89萬戶,住宅話音用戶減少6%至46萬戶。在疫情下,行業的價格競爭可能仍然激烈,這可能令公司ARPU受壓,但香港寬頻向來以價格優勢搶客,其市佔份額有可能因經濟疲弱而擴大。

值得留意是,公司不斷與其他知名企業如阿里巴巴、蘋果公司等推出聯乘推出優惠,對客戶而言可增加對公司的忠誠度。此外,香港寬頻副主席楊主光4月時,預期每月5G目標上客量8000名;未來一年至少獲取10萬名5G客戶。可以預期隨著5G用戶數目增長,對公司收入解構將有改善。按彭博綜合券商預估,公司本財年每股盈利可按年增長1.37倍,預測市盈率為28倍;而2023財年預測PE更會進一步降至20倍,較公司自2015年上市以來平均67倍要低得多。

預測息率逾8厘

香港寬頻的一大賣點是穩定而優厚的派息政策。根據瑞信引述香港寬頻管理層的目標是2022至2024財年累計股息達每股2.7元,按5月20日收報9.91元計,即未來3年股息率接近9厘的極高水平。彭博綜合預測公司2022財年股息率可逾8釐。

結語

鑒於公司業務前景預期穩中有升,而且股息分派持續康概,儘管當前競購事宜仍屬初步階段,最終交易不一定成事,但即使交易告吹,香港寬頻當前估值依然吸引,值得投資者長線繼續持有。

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