香港股市 已收市

香港流動性收緊 伴隨著市場下跌及抗議活動

Tian Chen、Claire Che
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香港流動性收緊 伴隨著市場下跌及抗議活動

【彭博】-- 十年來,香港的短期借貸成本從未如此之高,而且其影響開始顯現在香港的金融市場上。

在街頭沖突削弱了對香港資產的信心之際,流動性收緊則打壓了對股票的需求。警方週三發射催淚瓦斯和橡皮子彈清道,一項評量香港房地產公司股票的指數創下五個月來最大跌幅。隨著做空成本開始高得令人望而卻步,港元飆升。香港利率互換曲線出現自1999年以來最嚴重倒掛。

對流動性減少的解釋包括典型的季末來臨前現金需求,因銀行要囤積資金以應付監管檢查、企業客戶要支付股息。阿里巴巴計畫在香港上市,也可能促使投資者為其預留現金。還有人擔心,引發爭議的引渡法案如果得以通過,可能會刺激資本外流並進一步減少流動性。

「當地政局和圍繞正在升級的中美貿易緊張局勢的不確定性可能引發了資金外流之憂,這也可能導致流動性趨緊,」澳新銀行資深策略師Irene Cheung表示。

以下五張圖表有助於展現香港流動性的緊張程度:

資金緊張使得1個月期銀行同業拆息(Hibor)逾十年來首次超過了12個月期利率。銀行囤積資金所導致的緊縮局面還因流動性池縮水而加劇--由於香港當局出手捍衛港元聯繫匯率制度,其銀行體系總結余過去一年裡減少了一半。

隨著借貸成本飆升,港元周三創下去年11月以來的最大漲幅,隨後再度走軟。在今年大部分時間裡,港元兌美元都接近其許可交易區間的弱端,迫使金管局在3月份耗費了221億港元(28億美元)來干預匯市。截至當地時間16:22,港元兌美元漲0.05%,報1美元兌7.8251港元。

緊張的不只是銀行間市場。港元12個月遠期點--衡量外匯市場借款成本的指標,已觸及2017年1月以來的最高水平。這也意味著做空港元的成本變高了許多。

1個月期Hibor飆升並已經超過了美國同類利率的水平。當Hibor和Libor之差很大時,賣出港元轉而買進美國資產對投資者很有吸引力,但這種交易會壓低港元匯率。

香港1年期利率互換已一度攀升至2.22%,較5年期互換的溢價擴大至1999年1月以來之最。華僑永亨銀行經濟學家Carie Li表示,短期互換合約居高不下可能有季節性因素和大型首次公開募股(IPO)交易的原因,而全球寬鬆政策以及鑒於香港擁有龐大外匯存底,大家不怎麼擔心資金外流,抑制了長期互換合約的上漲。

(新增最後三張圖表)

原文標題Hong Kong Liquidity Tightens as Markets Fall, Protests Hit City

--联合报道 Martin Ritchie.

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