香港股市 已收市

騰訊現時仍買得過嗎?

Motley Fool Staff

市場對經濟的憂慮,加上內地監管機構打擊暴力內容(尤其是電玩領域),令中國科技股去年受重創。 受累監管機構去年暫停審批新遊戲,全球收入最高的遊戲公司騰訊(SEHK:700; NASDAQOTH:TCEHY) 飽受衝擊。

不過,騰訊即將迎來大反彈,原因是騰訊是全球最大遊戲市場的「一哥」,而且業務瓣數多,涉足社交媒體、影片及音樂串流、流動支付等等,有助推動公司的增長。

騰訊股價過去一年累跌18%,而現時可能是入貨的好機會,尤其是内地的遊戲產業持續增長。據瑞銀(UBS)估計,2030年中國的遊戲行業將增長超過三倍,達2000億。

賺錢方法五花八門

中國的監管環境雖是主要的風險,但未至於讓筆者對騰訊敬而遠之。網遊是騰訊的搖錢樹,佔公司總收入三分之一。網遊收入上季按年跌1%,原因是内地政府暫停新遊戲審批,令推出市場的新遊戲數量減少,較難推動公司的增長。

不過,某些催化因素有望推高騰訊今年下半年的遊戲收入。首先,監管機構開始復批新遊戲,而騰訊亦陸續在短期內推出新遊戲,當中最引人注目的是《完美世界M》(Perfect World Mobile)。投資者已意識到騰訊即將回勇,帶動騰訊股價年初至今累升12%。

同時,騰訊其他分部表現良好。騰訊的雲端運算服務遠遠落後龍頭阿里巴巴(Alibaba)的阿里雲(AliCloud),但隨著騰訊雲向零售等其他行業擴張,騰訊在未來幾年或可迎頭趕上。

此外,騰訊是社交媒體領域的龍頭,微信和WeChat的用戶達到11.1億。流動購物已成為中國的一種生活方式。有了WeChat,騰訊便佔據有利地位,可透過其社交媒體應用程式,從消費者支出中獲得可觀的收入。今年首季,騰訊來自流動支付和雲端運算的收入按年增44%,佔總收入的四分之一。

此外,騰訊的廣告業務也有龐大的增長空間,上季該業務佔騰訊總收入的16%。這比例遠低於AlphabetFacebook的廣告收入佔總收入的比例。騰訊的社交媒體用戶超過10億,反映其很可能未有充分將其社交媒體網絡化為盈利。

超過700項投資

騰訊戰略中令人雀躍的一點是,其有能力投資其他公司,以在能夠補足其核心業務的領域抓住正崛起的增長機遇。騰訊投資了700多間公司,從動視暴雪(Activision Blizzard)等領先的遊戲公司,到聯網汽車帶來的突破性機遇、互聯網醫療保健,以及量子運算等。

投資遊戲公司有助騰訊與全球的頂尖遊戲製造商結成夥伴。除了動視外,騰訊還持有(Fortnite的) Epic Games 、Ubisoft EntertainmentGlu Mobile等公司的股份。然後,騰訊授權它們的遊戲在其WeGame分銷平台上售賣,為騰訊在電玩行業帶來分銷優勢。騰訊期望將WeGame拓展到中國以外的地方,以減少依賴監管環境嚴格的中國。

除了授權第三方遊戲外,騰訊自己亦擁有專門開發遊戲的部門,並成功開發一些在中國熱爆的手遊,包括《PUBG Mobile》《王者榮耀》(Honor of Kings)和《QQ飛車》

騰訊買得過

去年新遊戲審批暫停,令投資者能以遠比幾年前低的價位買入騰訊這間全球最大的數碼娛樂公司之一。

TCEHY市銷率(TTM)資料由YCHARTS提供。

騰訊在衆多領域均有進行投資,因此股票具有龐大的長期上升潛力,對筆者而言,這是項吸引的投資。

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