高盛削永利澳門(01128)目標價5.3%至7.1元 維持「中性」評級

<匯港通訊> 高盛發表研究報告標示，將永利澳門(01128)目標價5.3%由7.5元削至7.1元；維持「中性」評級。

報告指，與早前報導的其他賭場運營商一樣，永利澳門的第二季業績也反映在中國爆發 Omicron 疫情期間收緊簽證政策和旅行限制。總體 EBITDA 損失擴大，從首季跌600萬美元到第二季跌9000萬美元，大致符合共識的低端。大眾市場/老虎機博彩總營收（GGR）按季下降63%/52%。非遊戲收入下降39%，半島/路氹的酒店入住率分別為 31.3%/28.5%。鑑於市場環境艱難，集團在成本控制方面保持紀律並成功降低其每日運營支出，從首季的 210 萬美元降低至 190 萬美元，實施各種與員工相關的計劃，例如每1天帶薪假要放2天無薪假；工資換股票。第二季資本支出穩定在 1100 萬美元。

該行指，永利澳門管理層對近期前景持謹慎態度，強調受澳門本地病毒爆發的影響，7 月暫停其賭場運營近 2 週，第三季度業務持續受挑戰和。澳門7 月的博彩總營收為 4 億元或每日澳門幣 1300 萬元，佔疫情之前的運行率2%。通過持續的成本控制措施，永利能夠將其 EBITDA 保持在每天跌100 萬美元左右。關於博彩牌照，在提交招標文件後，招標委員會將對投標人的投標提案進行審查和討論/諮詢。一旦敲定，將向澳門行政長官提出建議，及宣布特許經營商，預計將在 11 月之前完成。

該行指，考慮到較低的 GGR，將永利澳門2022調整後 EBITDA預測下調360%，2023－24年持平0%/1%。 GGR 恢復的可見性仍然取決於中國對放寬簽證限制的立場，認為即將完成的博彩牌照重新競標/延期，對於澳門股票可以起到催化劑的作用，特別是美國運營商。其中繼續看好金沙中國(01928)基本面，由於中期內大眾市場 GGR 和非博彩收入增長的上行空間。(EC)