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鮑威爾講話後美債勁升表明 熱門交易或扭曲了市場走勢

【彭博】-- 在聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾發表講話後,美國國債周三創下近三周最大漲幅。市場參與者表示,這可能更多是月末調倉所致。

「隔夜市場反應有點令人驚訝,似乎很激進,」First Sentier Investors駐雪梨澳新固收部門主管Stephen Cooper表示。該機構管理著相當於68億澳元的資產。「說來奇怪,在過去的12-18個月裡,並不新鮮的新聞引起了超常的市場反應。這一切似乎都是基於頭寸因素。」

人們普遍認為,鮑威爾在布魯金斯學會發表講話時鞏固了聯儲會本月將放慢緊縮步伐的預期。然而他也表示,利率預計會達到比官員們9月份的估計「略高一些」的水平,通膨前景仍不確定。

美國10年期國債殖利率周三在紐約市場下跌14個基點,收於3.61%,周四在亞洲交易時段回升至3.63%。

互換市場目前顯示關鍵隔夜利率可能在5%下方見頂,市場預期本月會加息0.5個百分點。這會推動聯邦基金利率升至4.50%,歷史上加息幅度最陡的一年就此收官。

「找不到」

Amherst Pierpont首席經濟學家Stephen Stanley表示,鮑威爾的講話觸及了支撐聯儲會今年鷹派立場的許多主題,強調還要做很多工作才能使通膨率回落到可接受的水平。「我找不到鮑威爾說的什麼比市場之前的定價更偏鴿派,」Stanley在報告中寫道。

有跡象表明,在鮑威爾發表講話之前,債券市場偏向看跌,這可能加劇了他對避免衰退的可能發表相對樂觀看法後開始的漲勢。

在鮑威爾講話前,對沖基金建立了一些10年期美債期貨的最大空頭頭寸。而隨著亞馬遜牽頭的一系列公司債發行促使交易員賣出美國國債來對沖頭寸,殖利率本周早些時候有所回升。

延長久期

周三收盤前出現的一波又一波美國國債期貨買盤,凸顯出交易員正準備迎接基準指數的調整,這將延長他們在新的一月需要持有的久期。

「有一個主題正在發生,每個人都向一個方向調整頭寸,」First Sentier的Cooper提到今年的市場走勢時說。「然後情況變了,每個人又都向另一個方向調整,這就是我們前夜在各個資產類別中看到的情形。」

原文標題Post-Powell Bond Rally Shows Crowded Trades Distorting Markets

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