鲍威尔暗示 经济衰退可能是打败通胀需要付出的代价

【彭博】-- 美联储官员发出了迄今最明确的信号，作为重新控制通胀必须作出的取舍，他们愿意容忍经济陷入衰退。

因未能及时意识到美国通胀问题严重性而受到批评的决策者正在迎头赶上。他们周三连续第三次加息75个基点，并预计年底前还会进一步加息1.25个百分点。

这比经济学家的预期更为鹰派。此外，官员们下调了经济增长预测，上调了失业率预期，主席杰罗姆·鲍威尔反复谈到需要忍受痛苦的经济放缓，以遏制升至1980年代以来最高水平的价格压力。

“鲍威尔承认经济增长会有一段时间低于趋势水平，这应解读为央行在为‘经济衰退’代言，”Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示。“此后的形势会变得更加艰难。”

需要明确的是，美联储官员没有明确预测经济会衰退。但最近几个月，鲍威尔有关加息可能会给工人和企业造成痛苦的言辞变得越来越尖锐。 鲍威尔周三在会后的新闻发布会上表示，要实现失业率仅小幅上升的软着陆会“非常具有挑战性”。

“没有人知道这个过程是否会导致经济衰退，以及如果出现衰退会有多严重，”鲍威尔在将基准利率目标范围上调至3%-3.25%后的新闻发布会上表示。“软着陆可能性的下降，可能需要政策更具限制性或延长实施限制性政策的时间。不过，我们仍致力于让通胀率回落至2%。”

这种清醒的评估与六个月前形成鲜明对比，当时美联储官员首次开始将利率从近零水平上调，并指出强劲的经济表现是一个有利因素——这会使人们感受不到经济降温的影响。

如今，通过更加悲观的失业率预测，美联储官员隐晦地承认，经济各个层面的需求都需要受到抑制，因为事实证明，通胀是持续且普遍的。

根据19位美联储官员的预测中值，明年失业率将从目前的3.7%升至4.4%，并维持到2024年。但即便是这个新水平可能仍然太低。几乎所有参与者都表示，他们的最新预测面临上行风险。他们预计，利率会在今年达到4.4%，2023年达到4.6%，然后在2024年降至3.9%。

“我们一直都明白，要在失业率温和上升和经济软着陆的情况下恢复价格稳定，会非常具有挑战性，”鲍威尔周三表示。“我们必须克服通胀。我希望有一种无痛的方法可以实现这一点。但并没有。”

美联储官员对其压低通胀能力的担忧在其他预测中也是显而易见的。即使在新的加息道路上，他们仍然认为通胀率要到2025年才会降至2%的目标。

他们或许暗自怀疑这意味着经济衰退的风险正在上升，但并没有大声说出来。

“我认为他们明白风险在上升，不过这依然不是他们的目标，”研究机构MacroPolicy Perspectives LLC的高级美国经济学家Laura Rosner-Warburton表示。“经济是否软着陆有点超出他们的掌控，取决于他们无法依赖或等待的供应改善等因素。”

鲍威尔多次告诉记者，可能需要劳动力市场走软才能充分压低需求。但他也指出，储蓄率上升和州政府资金的增加表明经济仍然相当强劲，这是一件“好事”，他说这将使经济更能抵御重大衰退。

这遭到了质疑。

“从没有过失业率上升0.5个百分点还不出现经济衰退的情况，”Piper Sandler＆Co.全球政策研究主管Roberto Perli表示。“因此，这种可能性很大。他们知道这一点。历史告诉我们，这种情况一般不会发生。”

Perli预计美联储11月将再加息75个基点，然后在12月加息50个基点。许多经济学家周三上调了对美联储利率见顶水平的预测。

美国银行现预计美联储会在11月加息75个基点，12月加息50个基点，然后在2023年初两次加息25个基点，美联储基准利率的目标范围将达到4.75%至5%。法国兴业银行经济学家预计美国经济会在2024年初“温和衰退”。

Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley将最终利率预期上调至5.25%，称其认为美联储的通胀预测并不现实，需要进一步加强紧缩才能拉低物价涨幅。

“我认为明年上半年对美联储来说是一个危险的时期，”Stanley在一份报告中写道。

彭博首席美国经济学家Anna Wong认为，无论美联储最终是会止步于目前预测的4.6%还是会再进一步，紧缩政策都会造成裁员。她说，利率提高到4.5%会导致工作岗位减少大约170万，提高至5%会让工作岗位减少200万。

鲍威尔承认，利率也许需要高于当前预计的水平。

“我们写下了我们认为合理的联邦基金利率路径，”他说。“我们实际所走的路径将力度充足，将足以恢复价格稳定。”

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Powell Signals Recession May Be the Price for Crushing Inflation

(新增“延伸阅读”之后内容)

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