麥格理升歐舒丹(00973)目標價15.1%至35元 重申「跑贏大市」

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<匯港通訊> 麥格理發表研究報告,將歐舒丹(00973)目標價由30.4元升15.1%至35元;重申「跑贏大市」評級。該行將未來2年的盈利預測提高9.5%和5.1%,以反映去年度的穩健結果和 OPM 加速改進。

報告指,歐舒丹公佈的2021財年業績好於預期,去年下半年淨利潤增長52.2%至1.39億歐元,領先於該行和市場共識。儘管去年受疫情影響,但仍受益於品牌和渠道組合的改進,強勁業績結果表明公司正在收穫。該行預計,經營溢利率(OPM)正在進行結構性改進,今年淨利潤預測比市場估計高出17%。

該行表示,關鍵地區的同店銷售持續復甦。2022財年首季度至今,歐舒丹核心品牌及 Elemis 在中國均保持強勁的銷售勢頭。鑑於較高的疫苗接種率和較低的基數效應,預計今財年歐洲和美國的銷售將出現更強勁的複蘇。

報告指,去年在線渠道的收入貢獻幾乎是2020的兩倍,在線渠道還有進一步增長的空間,公司也一直在試社交商務,預計2021財年貢獻佔比57.7%。去年 OPM 增長2.9個百分點至 14.3%,符合指導。展望未來,管理指導今年 OPM 大於14%,相信由於更好的品牌和渠道組合,OPM 的改善是可持續。 (EC)

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