雅虎香港財經 10年後Snowflake會發展到哪裡？
關鍵點
．Snowflake仍然是市場上最昂貴科技股之一。
．公司營收增長令人印象深刻，預計這一勢頭將持續到2029財年。
．但是，在這些水平上，該股定價已經非常完美。
Snowflake（NYSE：SNOW）是2020年最熱門科技IPO之一，是一隻兩極分化的股票。好友聲稱它具有破壞性並迅速擴張，而淡友則對公司不斷擴大的損失和泡沫估值望而卻步。
Snowflake以雲為基礎數據倉庫從廣泛軟件、服務和計算平台中提取組織的數據。然後，讓第三方應用程式（如Salesforce的Tableau）可以組織這些數據，以幫助公司做出數據驅動決策。這種簡化方法打破了大型組織中低效的孤島。
Snowflake的IPO於去年9月以每股120美元價格上市，吸引了Salesforce和巴菲特的巴郡等大投資者。該股開盤價為245美元，最終在去年12月達到每股429美元，然後一路回落至260美元。
但即使在那次回調之後，Snowflake的市銷率仍超過今年的70倍，使它成為市場上最昂貴科技股之一。Snowflake會在未來10年增長到令人流鼻血的估值，還是會停滯不前並跑輸大市？
為什麼Snowflake溢價如此之高？
快速瀏覽Snowflake不斷增長收入、客戶增長和淨保留率，以衡量每個現有客戶的同比收入增長，揭示了好友如此興奮的原因。
期間 | 2020財年 | 2021財年 | 2022年Q1 |
收入 | 2.65億美元 | 5.92億美元 | 2.29億美元 |
收入增長率(%) | 174% | 124% | 110% |
客戶增長(YOY) | 152% | 73% | 67% |
淨留存率 | 169% | 168% | 168% |
分析師預計，Snowflake今年收入將增長88%至11億美元，然後在2023財年再增長 64%至18.3億美元。
Snowflake主要弱點是什麼？
Snowflake收入增長看起來令人印象深刻，但其運營和淨虧損正在擴大。
期間 | 2020財年 | 2021財年 | 2022年Q1 |
營業收入(虧損) | (3.58 億美元) | (5.34 億美元) | (2.06 億美元) |
盈利(淨損) | (3.49 億美元) | (5.39 億美元) | (2.03 億美元) |
這些不斷擴大的損失，可歸因於公司不斷增長銷售、營銷、研發和雲基礎設施成本。Snowflake的數據倉庫是一項以雲為主服務，運行在公共雲基礎設施平台之上，如Amazon（NASDAQ:AMZN）Web Services、Microsoft（NASDAQ:MSFT）的Azure和Alphabet（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）的Google Cloud .
這很諷刺，因為AWS、Azure和Google Cloud都提供與Snowflake競爭的數據倉庫服務。如果這三大科技巨頭想擠壓Snowflake，他們可以降低自己的數據倉庫價格，同時提高Snowflake的雲託管費用。
分析師預計 Snowflake將在2022財年和2023財年逐步縮小淨虧損，但短期內不會產生穩定利潤。
下一個十年
未來十年將考驗Snowflake的生存和擴張能力。首先，它需要領先於AWS的Redshift、Azure的SQL數據倉庫和Google Cloud的BigQuery。Snowflake在上個季度已經為財富500強公司中的187家公司提供服務，但隨著這「雲業務之王」推廣捆綁數據倉庫服務，它可能難以獲得更多這些龐大的客戶。
為了拓寬護城河，Snowflake最近推出了新功能，例如Snowpark，它是面向數據工程師和人工智能科學家的開發平台，以及它“Powered by Snowflake”網絡，可幫助公司直接在公司數據雲中構建應用程式。該生態系統的擴展可以鎖定 Snowflake的客戶並保持公司較高淨保留率。
Snowflake最近還與C3.ai和數據可視化公司Domo合作，將自己的服務集成到他們的平台中，在接下來的十年裡，它可能會獲得更多合作夥伴，尤其是那些不想被雲巨頭束縛的合作夥伴。
到2029財年產品收入將達100億美元
Snowflake於投資者日的演講提供了對未來樂觀看法。該公司預計公司產品收入將從 2021財年的5.54億美元，增加至2029財年的100億美元，複合年增長率為43.6%。
該公司預計，到2029財年，約有1,400名客戶的年產品收入將超過100萬美元，而 2021年只有77名客戶，並且公司來自這些高價值客戶的平均收入將從340萬美元躍升至約550萬美元。它還預計公司經調整產品毛利率，將從2021財年的69%，擴大到2029財年的75%。
如果Snowflake實現其2029年目標，並在接下來兩年內實現大約40%銷售額增長，那麼到2031財年，它可能會產生近200億美元年收入。投資者應該對這些估計持懷疑態度，但他們認為Snowflake可能會增長至進入泡沫估值。
但它的估值已經高得令人痛苦。今天它已值近800億美元，所以很難看出它如何能從這裡產生多倍的收益，而不會再次過熱。
因此，我相信Snowflake的股票可能會在十年內走高，但我不相信它會跑贏大市或該公司的估值較其雲同行更為合理。估值仍然很重要，而且Snowflake的股價已經反映公司經歷了太多年不受約束的增長。
編輯:Cyrus
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