10年後Snowflake會發展到哪裡?

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關鍵點

.Snowflake仍然是市場上最昂貴科技股之一。

.公司營收增長令人印象深刻,預計這一勢頭將持續到2029財年。

.但是,在這些水平上,該股定價已經非常完美。

Snowflake(NYSE:SNOW)是2020年最熱門科技IPO之一,是一隻兩極分化的股票。好友聲稱它具有破壞性並迅速擴張,而淡友則對公司不斷擴大的損失和泡沫估值望而卻步。

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Snowflake以雲為基礎數據倉庫從廣泛軟件、服務和計算平台中提取組織的數據。然後,讓第三方應用程式(如Salesforce的Tableau)可以組織這些數據,以幫助公司做出數據驅動決策。這種簡化方法打破了大型組織中低效的孤島。

Snowflake的IPO於去年9月以每股120美元價格上市,吸引了Salesforce和巴菲特的巴郡等大投資者。該股開盤價為245美元,最終在去年12月達到每股429美元,然後一路回落至260美元。

但即使在那次回調之後,Snowflake的市銷率仍超過今年的70倍,使它成為市場上最昂貴科技股之一。Snowflake會在未來10年增長到令人流鼻血的估值,還是會停滯不前並跑輸大市?

為什麼Snowflake溢價如此之高?

快速瀏覽Snowflake不斷增長收入、客戶增長和淨保留率,以衡量每個現有客戶的同比收入增長,揭示了好友如此興奮的原因。

期間

2020財年

2021財年

2022年Q1

收入

2.65億美元

5.92億美元

2.29億美元

收入增長率(%)

174%

124%

110%

客戶增長(YOY)

152%

73%

67%

淨留存率

169%

168%

168%

分析師預計,Snowflake今年收入將增長88%至11億美元,然後在2023財年再增長 64%至18.3億美元。

Snowflake主要弱點是什麼?

Snowflake收入增長看起來令人印象深刻,但其運營和淨虧損正在擴大。

期間

2020財年

2021財年

2022年Q1

營業收入(虧損)

(3.58 億美元)

(5.34 億美元)

(2.06 億美元)

盈利(淨損)

(3.49 億美元)

(5.39 億美元)

(2.03 億美元)

這些不斷擴大的損失,可歸因於公司不斷增長銷售、營銷、研發和雲基礎設施成本。Snowflake的數據倉庫是一項以雲為主服務,運行在公共雲基礎設施平台之上,如Amazon(NASDAQ:AMZN)Web Services、Microsoft(NASDAQ:MSFT)的Azure和Alphabet(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)的Google Cloud .

這很諷刺,因為AWS、Azure和Google Cloud都提供與Snowflake競爭的數據倉庫服務。如果這三大科技巨頭想擠壓Snowflake,他們可以降低自己的數據倉庫價格,同時提高Snowflake的雲託管費用。

分析師預計 Snowflake將在2022財年和2023財年逐步縮小淨虧損,但短期內不會產生穩定利潤。

下一個十年

未來十年將考驗Snowflake的生存和擴張能力。首先,它需要領先於AWS的Redshift、Azure的SQL數據倉庫和Google Cloud的BigQuery。Snowflake在上個季度已經為財富500強公司中的187家公司提供服務,但隨著這「雲業務之王」推廣捆綁數據倉庫服務,它可能難以獲得更多這些龐大的客戶。

為了拓寬護城河,Snowflake最近推出了新功能,例如Snowpark,它是面向數據工程師和人工智能科學家的開發平台,以及它“Powered by Snowflake”網絡,可幫助公司直接在公司數據雲中構建應用程式。該生態系統的擴展可以鎖定 Snowflake的客戶並保持公司較高淨保留率。

Snowflake最近還與C3.ai和數據可視化公司Domo合作,將自己的服務集成到他們的平台中,在接下來的十年裡,它可能會獲得更多合作夥伴,尤其是那些不想被雲巨頭束縛的合作夥伴。

到2029財年產品收入將達100億美元

Snowflake於投資者日的演講提供了對未來樂觀看法。該公司預計公司產品收入將從 2021財年的5.54億美元,增加至2029財年的100億美元,複合年增長率為43.6%。

該公司預計,到2029財年,約有1,400名客戶的年產品收入將超過100萬美元,而 2021年只有77名客戶,並且公司來自這些高價值客戶的平均收入將從340萬美元躍升至約550萬美元。它還預計公司經調整產品毛利率,將從2021財年的69%,擴大到2029財年的75%。

如果Snowflake實現其2029年目標,並在接下來兩年內實現大約40%銷售額增長,那麼到2031財年,它可能會產生近200億美元年收入。投資者應該對這些估計持懷疑態度,但他們認為Snowflake可能會增長至進入泡沫估值。

但它的估值已經高得令人痛苦。今天它已值近800億美元,所以很難看出它如何能從這裡產生多倍的收益,而不會再次過熱。

因此,我相信Snowflake的股票可能會在十年內走高,但我不相信它會跑贏大市或該公司的估值較其雲同行更為合理。估值仍然很重要,而且Snowflake的股價已經反映公司經歷了太多年不受約束的增長。

編輯:Cyrus

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