雅虎香港財經 2隻升勢加速的舊經濟長牛股 隨時都是上車時機？
過去一年，市場的目光都聚焦在新經濟股，但其實有一些傳統股票都走出了優秀的漲勢。
創科實業（SEHK：669）以及中國聯塑（SEHK：2128）兩隻長牛股，疫情並無阻它們的長牛走勢，直至近日更是升勢加速。它們的長牛之途真的永無終點嗎？
1.創科實業
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
42.1 | 32.92 | 0.9 | 20.5 |
創科實業是全球第二大電動工具品牌，主要業務為製造與經銷電器及電子產品，以及提供地板護理業務。集團股價過去 10年足足增長了 25倍，年複合增長率 CAGR 高達 43%。
集團業績的增長亦不遑多讓，2010-2020年間營收由 33.83億美元穩定增長至 98.12億美元，CAGR 12.6%；盈利亦由 0.95億美元穩定增長至 8.01億美元，CAGR 26.7%。除此，集團的毛利率已連續 11年攀升至 38.3%，足證集團盈利能力的持續優化。
創科實業近十年研發費用以雙位數的 CAGR 增長，每年有近三分一營收來自新產品的策略，反映集團的研發實力，為業績續創新高提供源源不絕動力。
集團有 MILWAUKEE品牌主攻專業市場，而 RYOBI品牌主攻大眾市場，後者更是全球第一的 DIY 工具品牌，產品及規模等核心競爭力顯著。
除了產品研發，創科實業的銷售實力亦相當不俗。集團在不同的業務採取不同的銷售策略，電動工具業務主要依托電商平台以及經銷商等三方線上零售平台，而地板護理業務則在各品牌官網開設線上購買渠道。而且集團有效滲透美國下沉市場，零售網點覆蓋超過80%的美國城市。
創科實力的產品競爭性強，市場滲透率高，從而有較高的定價權，加上規模化降低成本，令集團盈利能力持續優化，此邏輯相信還可維持。加上美國大舉推動經濟刺激措施，美國參眾兩院早前通過 1.9萬億美元紓困方案，向每名國民派發1400美元，有利刺激消費，利好創科實業。
不過目前估值已充分體現業績水平，雖然未來前景樂觀，集團估值有提升空間，但若想趁著股價近日升勢凌厲而趕尾班車的話並不可取，較適合中長線投資者。
2.中國聯塑
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
14.1 | 11.34 | 2.5 | 18.9 |
聯塑是內地大型建材家居產業龍頭，主要業務為產銷塑料管道和家居建材，適用於家居裝修、民用建築、市政給水、排水、電力通訊、燃氣、消防、環保等多個範疇，近年更擴展至農業及海洋養殖等新領域，為業績增長提供新引擎。
而集團業務多線發展的策略亦十分有效，過去5年盈利穩步增長，去年營收同比升 6.6%至 280.73億元（人民幣．下同），盈利升 24.1%至37.57億元，毛利率提升1.3個百分點至 29.86%。集團毛利率過去 10年間有 9年都錄得同比增長，由 2011年的 24.17%增長至此，盈利能力不言而喻。
聯塑業績的前景亦十分明朗。短期內，內地政府推出「兩新一重」計劃振興經濟，重點推進新型基建、新型城鎮化，以及交通水利重大工程，提高聯塑的市場需求；集團在農業領域的拓展亦值期許；加上集團研發的RTP玻纖管成功量產，適用於油氣田工業，短期內業績增長確定性較高。長線而言，國家「一帶一路」政策亦對聯塑海外業務有利。
雖然聯塑目前估值在歷史極高水平，但觀乎其 2015-2020年盈利 CAGR 達 18.27%，而且每年持續派息，估值事實上並不算貴，過去升幅較類似估值修復。隨著集團龍頭地位愈發牢固，估值及股價有望進一步提高。
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